根據 Dune Analytics 數據，過去 30 天去中心化交易所的穩定幣交易量達 1,614 億美元，其中近一半的交易活動流經單一協議家族。

Uniswap 的 v4 與 v3 部署在該期間合計佔 DEX 全部穩定幣交易的 47.2%。

交易量實際流向何處

Dune Analytics 數據顯示，Uniswap v4 已成為穩定幣兌穩定幣交易（即一種美元掛鉤代幣直接兌換另一種）的主要場所。由於這類交易的兩端均錨定美元，持有者可在不承擔波動性資產風險的情況下在不同美元資產之間轉換，這也解釋了該類別在 v4 整體交易量中的重要性。該協議目前在此類別中每月處理 110 億至 140 億美元，而其前身 v3 每月約處理 10 億至 20 億美元。

穩定幣兌穩定幣交易約佔 v4 總交易量的 45% 至 53%。

這兩個頭條數字所指的內容不同：47.2% 的市佔率衡量的是 DEX 上廣義的穩定幣交易活動，而 110 億至 140 億美元的區間僅涵蓋兩端皆為穩定幣的交易。

v4 為何在穩定幣交易中勝出

費率結構是核心因素。Uniswap v4 在主要穩定幣交易對上提供 0.0005% 至 0.0008% 的彈性費率，而 v3 可用的最低費率檔為 0.01%。按此費率計算，100 萬美元的穩定幣交易在 v4 上成本約為 5 至 8 美元，而在 v3 最便宜的檔位上至少約為 100 美元。除了定價之外，v4 還引入了更高效的路由選項，有助於優化交易執行方式。

Uniswap 更廣泛的市場地位

Uniswap 於 2025 年初推出 v4。根據 DeFiLlama，其 v2、v3 與 v4 部署合計在 30 天內錄得超過 700 億美元的 DEX 交易量，超過其後三大 DEX 的總和。Uniswap 的交易活動也橫跨多條鏈，包括 Ethereum 等。

對交易者、LP 與競爭對手的影響

對交易者而言，最直接的影響是大額穩定幣交易的執行成本更低。v4 較低的費率可為大額策略帶來更好的利潤空間，例如美元掛鉤代幣之間的套利或資金庫再平衡。

對流動性提供者而言，動態則更為複雜。超低費率吸引交易量，但每筆交易支付給 LP 的費用更少，因此回報取決於額外的交易量是否能彌補單筆收入的減少。

對競爭 DEX 而言，這些數字設定了明確的競爭門檻：Uniswap 在主要穩定幣交易對上低於一個基點的費率下限，如今定義了任何爭取穩定幣流量的場所必須運作的定價環境。

這種集中度也具有系統性影響：當近一半的穩定幣 DEX 交易活動流經單一協議家族時，Uniswap 的任何技術問題或治理變動都可能波及鏈上美元交易的很大一部分。

在每月 1,614 億美元的穩定幣交易規模下，這個市場已不再是投機性的支線，而更像一個實際運作的結算層——而 Uniswap 目前佔有該結算層最大的份額。Dune Analytics 持續更新這些交易量指標，為觀察者提供 v4 穩定幣份額與費率檔使用情況後續演變的公開紀錄。