川普總統已簽署行政命令，暫時豁免（且未設固定截止日期）針對俄羅斯石油與天然氣買家的全面關稅方案，政策命運則交由國務卿馬可·魯比歐承諾的60天審查決定。此舉正值比特幣在81,600美元附近交易、距歷史高點約35%之際，市場焦點轉向10月28日的聯準會會議，此前美國已在9月升息，且通膨讀數達3.7%。

此豁免是柴油協議的後半部。10月9日，川普宣布普丁同意立即出貨30萬公噸俄羅斯柴油，11月出貨50萬公噸，之後再出貨100萬公噸，另有300萬公噸視俄羅斯煉油廠狀況而定。美國柴油9月平均每加侖6.29美元。若更多柴油能壓低燃料成本，對聯準會的壓力也可能隨之緩解——不過目前尚無跡象顯示：比特幣在週末幾乎沒有波動。

行政命令說了什麼，沒說什麼

這份日期為2026年10月16日的命令（此處為意譯）透過四項條款落實《2026年林賽·葛蘭姆制裁俄羅斯與伊朗法》：

• 第2(b)條 — 對俄羅斯原油與天然氣五大進口國的商品課徵100%關稅，前提是其明知而在10月18日或之後進行新採購；10月18日正是關稅原本生效之日。
• 第4(d)條 — 豁免措施持續有效，直至總統或國務卿在諮詢財政部與貿易代表後，認定採取進一步行動為宜。命令未設日期；60天期限屬於魯比歐，而非命令本身。
• 第3條 — 貿易代表負責監控俄羅斯石油與天然氣採購，並須即時向總統通報任何可能需要進一步行動的事項，包括豁免措施。這是重回關稅的正式途徑。
• 第4(b)條 — 先前行政命令所實施的制裁不受影響。此豁免是暫停新方案，而非撤回。

資料來源：白宮。

獲豁免的方案還包括對俄羅斯商品課徵500%關稅，以及對協助規避俄羅斯制裁的五大行為者課徵100%關稅。路透社報導於週六指出，魯比歐以印度為例說明問題的複雜性——《葛蘭姆法》不僅針對俄羅斯，也針對購買其能源的國家——並表示總統將動用至多60天評經濟影響。川普已向國會認證此豁免符合美國國家利益。

批評並不限於政策圈：RFE/RL報導指出兩黨議員均表達反對，烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基則表示此舉將助長普丁的氣燄。若60天期限自週五起算，將於12月15日左右屆滿。魯比歐並未說明期限何時起算。

豁免背後的柴油協議

財政部在宣布當日為俄羅斯柴油核發一般許可——即對原本受禁止交易的一項常設授權——為期六個月，而據Tablet報導，俄羅斯於隔日部分解除柴油出口禁令。這些數量是川普自己提出的數字，其中最大宗取決於烏克蘭持續攻擊的煉油廠。總計而言，川普10月9日宣布的承諾為480萬公噸俄羅斯柴油，如其貼文所述，據Newsweek報導。

基準數據來自美國能源資訊署10月展望，該報告於10月1日完成，早於協議達成。報告指出美國零售柴油9月平均每加侖6.29美元，包含柴油與取暖油的東岸餾分油庫存比五年季節性均值低32%。EIA預期整個冬季庫存將維持在2021–2025年均值以下約20%，並歸因於中東供應受限，預測第四季布蘭特原油為每桶105美元，且指出柴油市場緊俏會推高原油需求，因煉油商積極增產燃料。下一份展望預定11月10日發布，應是首份納入此協議影響的報告。

聯準會的褐皮書於10月14日發布，蒐集至10月5日的資訊，發現各地區報告均顯示油價上漲，燃油附加費正沿供應鏈轉嫁成本。多個地區的企業預期，隨著合約與避險到期，物價將進一步上漲。在達拉斯地區，農業聯絡人表示柴油價格幾近翻倍，而多數零售商表示尚未反映至售價。上述資訊皆早於協議達成。

俄羅斯柴油協議如何影響比特幣

這層關聯是一條推理鏈，每一環都有數字支撐。柴油是推升通膨的價格之一：達拉斯聯儲的聯絡人將其列為最常被提及的成本壓力，且9月整體CPI達3.7%，比剔除食品與能源、為2.6%的核心通膨整整高一個百分點。聯準會正針對此通膨升息。其政策路徑決定公債高於通膨的報酬——即實質利率——而在其他地方可取得此報酬之際，比特幣並不產生收益。因此，若更多俄羅斯柴油壓低燃料成本，或可緩解聯準會與實質利率的壓力。若豁免被撤銷或柴油未到位，壓力將持續存在。

這是推理，而非量測結果。目前沒有任何價格或資金流向數據顯示比特幣對豁免令作出反應。以下各節將說明推理鏈中每一環的現況。

聯準會早已在收緊政策

推理鏈的中段在豁免令之前就已啟動。聯準會於9月16日將目標區間調升至3.75–4.00%，為2023年以來首次升息。10月14日發布的9月CPI報告顯，物價較去年同期上漲3.7%，高於8月的3.4%，核心通膨為2.6%。這是聯準會10月27–28日會議前的最後一份通膨讀數。

實質利率在豁免令之前便已下滑。10年期實質利率——即公債高於通膨的報酬，依據美國財政部數據——從10月5日的2.95%滑落至週五收盤的2.74%，連續四個交易日走低，包括CPI公布當日。週五的數字並非純粹的「事前」圖像：其中包含了對柴油協議一週以來的反應。10年期名目利率為5.09%，隱含約2.35%的通膨補償。（在10年期實質利率10月5–16日的每日柱狀圖中，柱狀圖自2.70%起繪製，因此視覺上的差異會比實際更明顯；10月12日為市場假日。）

比特幣的表現

據交易所數據，比特幣於週日（10月18日）上午在81,600美元附近易手，較一週前下跌約1.5%，過去24小時的交易區間約在80,800至81,800美元之間。

美國現貨比特幣ETF於10月13日（週二）淨流入1.757億美元，於CPI報告發布當日、10月14日（週三）淨流出2.614億美元。據Farside Investors數據，全週淨流出2.284億美元。沒有任何價格或資金流向數據能將波動歸因於豁免令本身。推理鏈的最後一環目前只有推理，尚未見到反應。

決定一切的日期

聯準會日期來自聯準會日曆。第一個日期是10月28日，但該會議無法反映柴油協議的影響：會議結果將主要反映先前的3.7% CPI。最先可能反映影響的讀數是11月10日的EIA展望與10月CPI。魯比歐的60天期限若自週五起算，將越過上述兩個日期，並涵蓋聯準會今年剩餘的兩次會議。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。

來源：Coindoo