代幣化資產正在為金融市場開啟新的交易機會，但據加密交易公司GSR首席營收長Alex Taaffe表示，鏈上現實世界資產（RWA）供給不斷增加，卻尚未獲得相應的投資人需求。

這一落差之所以重要，是因為流動性是可交易性的基礎：鏈上資產若缺乏有意願的買家，可能難以退出，而二級市場深度被普遍視為代幣化產品獲得更廣泛採用的前提條件。

Taaffe在10月9日CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition一場關於流動性與市場零散化的座談會上表示，機構上市前股票、大宗商品以及投資人過去難以接觸的全球股票等領域的流動性正在改善。即便如此，他指出，完全代幣化RWA的需求並未跟上資產發行數量的增長。

「特別是在RWA和完全代幣化資產方面，存在供需失衡。供給非常龐大，每位資產管理公司發行方都想在鏈上進行資本形成，」Taaffe表示。

他補充說，資產發行方和區塊鏈數量的增加進一步加劇了代幣化市場流動性的零散化——這幾乎是任何一條鏈都能託管同一標的代幣化版本的行業的必然副產品。

DWF Labs合夥人江凌凌（Lingling Jiang）同意零散化仍是一項挑戰，尤其是當不同發行方將同一標的資產代幣化卻建立各自獨立的流動性池時。不過她表示，近年來加密貨幣流動性已大幅改善，儘管業界仍有更多工作要做。

發行方和交易場所如何整合這些流動性——透過共享場所、跨鏈基礎設施或聚合機制——仍是代幣化領域的關鍵未解問題之一。

相關閱讀：Securitize在Solana上推出代幣化美股後股價大漲逾10%

Cointelegraph在本次活動中匯聚了Web3創辦人、投資人和業界高層，舉行了四場座談會，主題涵蓋代幣化、穩定幣支付、鏈上交易基礎設施和創投退出，並同步舉辦新創pitch競賽。

穩定幣普及取決於日常支付

在「穩定幣走進銷售終端：卡片、錢包與日常消費之戰」座談會上，ether.fi創辦人兼執行長Mike Silagadze表示，雖然穩定幣跨境資金轉移更加便利，但更廣泛的普及取決於消費者能否將其用於日常開支。

Silagadze以新加坡為例，當地消費者可能持有USDC，但繳納帳單仍需要當地貨幣，凸顯了區塊鏈支付基礎設施與日常金融服務之間的落差。這個例子反映了與美元掛鉤的穩定幣面臨的更廣泛障礙：大多數經濟體的商家和服務提供商仍以當地貨幣定價和結算，使鏈上餘額與日常消費之間存在兌換環節。

穩定幣發行方USDD傳播主管Yvonne Chia表示，從用戶的角度來看，「對你而言最重要的是用戶體驗」。

「這正是我們希望推進的方向，讓用戶盡可能輕鬆地持有穩定幣、使用穩定幣，直到他們不會意識到自己在使用穩定幣。它只是日常生活中的一個普通部分，」Chia說。

「世界上許多地方沒有人使用穩定幣，原因是它無法融入你的日常生活，」Silagadze說。

FinHarbor共同創辦人兼執行長Ilya Podoynitsyn表示，除了日常可用性之外，監管障礙依然存在。他指出，服務提供商必須應對各司法管轄區不同的規則，被迫針對個別市場調整其基礎設施和合規系統。隨著歐盟和新加坡等主要司法管轄區在不同時間點推出專門的穩定幣框架，這一負擔愈發沉重。

加密支付服務商Mercuryo首席客戶長Ashna Vela表示，穩定幣支付應該變得像使用Apple Pay一樣簡單，用戶無需離開應用程式即可完成交易。「我認為這就是重點——做到無形，」她說。

據DefiLlama數據，討論進行之際，穩定幣總市值為3,060億美元，較去年同期成長約2%，而在此前的12個月內成長了約74%。

鏈上交易面臨流動性零散化與風險管理挑戰

據「2026年鏈上交易架構還缺什麼」座談會的與談嘉賓表示，加密交易平台面臨跨區塊鏈網路識別可用流動性以及管理交易對手風險的挑戰。

DoubleZero共同創辦人Austin Federa表示，在區塊鏈網路之間轉移流動性仍然比傳統金融市場更加困難。他表示，「零散化不僅是執行問題，更像是數據問題」，並補充說「要弄清楚鏈上究竟存在多少流動性，實際上非常困難」。與交易數據高度整合的傳統市場不同，加密貨幣流動性分散在許多獨立網路中，各自維護自己的記錄。

在風險管理方面，區塊鏈分析公司Arkham Intelligence創辦人兼執行長Miguel Morel表示，交易公司可以利用鏈上數據評估交易對手風險，尤其是在預測市場中，因為部分參與者可能比其他人掌握資訊優勢。

「如果你知道對手是誰，而且承擔的風險更小，你就可以提供更窄的價差，」Morel說，並補充這可以為客戶帶來更好的價。

Morel表示，同樣的區塊鏈數據還可以幫助交易所評估客戶存款，使其能夠了解資金來源並為合規決策提供依據。「無需要求護照，你就能知道這些存款來自哪裡，」他說。他補充說，交易所可以利用這些資訊決定是否允許用存入的資金進行交易，或將其轉交合規審查。

相關閱讀：德國監管機構駁回MiCA申請，Bitcoin.de交易持續暫停

市場趨於成熟，加密投資人退出更為困難

據「退出難題：投資人如何收回資金」座談會的與談嘉賓表示，流動性挑戰使加密創投投資人的退出變得複雜。

Nomad Capital的Pulkit Gupta表示，過去三個月加密市場的流動性特別疲弱，且大部分集中於大型加密貨幣。「對我來說，在山寨幣方面，我們要實現退出真的非常困難，」他說。這家創投公司已投資多個發行公開交易代幣的加密項目，包括Movement、Solayer和Berachain。

加密基金的退出通常透過流動代幣市場進行，而非傳統創投中更常見的IPO和併購，這意味著退出時機直接取決於可用的市場深度。

OneAsset執行長Sonia Shaw呼應了市場對更長期預期的轉變，表示市場已經成熟，新創公司需要展現更強的業務基本面。她回憶起一位預期六個月內退出的投資人時表示，「我認為市場已經不是那樣了」。

Shaw將這種告別快速退出的轉變視為市場成熟的一個積極跡象。

Funders VC合夥人Aleksandr Nechaev則強調了產品和市場快速變化所帶來的挑戰。「快速變化的步伐使創辦人的專業知識和能力成為投資決策的核心，」他說。

關於變化以及創始團隊如何應對不確定性的話題，在當天晚些時候由Funders VC支持的新創pitch競賽中再次被提及。

相關閱讀：Ledger攻擊蔓延至歐盟，AI發現「18兆XRP」漏洞：Hodler's Digest

來源：Cointelegraph