Triumph Financial（NASDAQ: TFIN）執行長 Aaron Graft 對當前貨運市場週期為何在結構上不同於以往進行了詳盡分析，認為新的市場進入障礙將阻止運力在市場條件趨緊時迅速湧入。

美國卡車運輸業一直在經歷一場漫長的貨運低迷期，這股頹勢在 2021 至 2022 年疫情期間的繁榮期之後形成。當時消費需求激增與供應鏈中斷將運價推至歷史高位。在那波繁榮期中，數以千計的新承運商進入市場，其中許多利用了容易取得的信貸與廉價的二手設備。隨後的運價崩跌與營運成本攀升引發了一波承運商倒閉與營運授權遭撤銷的浪潮，小型車隊尤其受到衝擊。

Graft 在評估中指出，訴訟、監管與立法的增加同時匯聚，成為卡車運輸業新進業者面臨更高門檻的主要因素。他解釋，這些障礙與過去的貨運上升期形成鮮明對比——例如 2017 至 2018 年的運力緊縮——當時新承運商與車主經營者在運價與需求改善的吸引下迅速湧入市場，快速侵蝕了緊俏的市況。

Triumph Financial 是貨運經紀行業支付網路 TriumphPay 及 TriumphBank 的母公司。Graft 的觀點得益於其公司在貨運經紀商與承運商生態系統中對貨運交易的可見度，使 TriumphPay 成為美國連接貨運經紀商與承運商的較大型支付管道之一。

傳統的卡車貨運週期在歷史上遵循一個模式：在低迷期，較弱的承運商退出市場，使運力趨緊；隨著運價改善，新進業者被吸引回來，增加運力並最終對運價構成下行壓力。這種循環模式一直是高度分散的卡車運輸業的顯著特徵，該行業主要由小型車隊與車主經營者組成。

Graft 主張當前環境偏離了此一歷史模式。監管審查趨嚴、保險成本上升以及更為複雜的法律環境，共同推高了進入或重返市場的成本與難度。對於有意成為車主經營者的人而言，更高的保險費——經常被列為小型承運商增長最快的支出項目之一——更嚴格的合規要求，以及聯邦最低保險責任額可能調高的前景，使得市場進入的經濟效益在實質上比過去週期更為艱困。

因此，當前週期中觀察到的運力緊俏狀況可能比過去週期持續更長時間，對承運商獲利能力、司機供應與託運人成本產生影響。已習慣低迷期低運價與充足運力的託運人與物流管理者，可能面臨截然不同的定價環境——前提是供給面即使在需求復甦時仍然受限。

此一分析發布之際，卡車運輸業的監管環境正持續受到審視，包括聯邦汽車運輸安全管理局（FMCSA）的執法優先順序、保險要求與合規義務，這些對小型業者而言已變得日益嚴苛。

來源：FreightWaves