華爾街分析師對標普500指數後市看法分歧，一位知名多頭堅守立場，另一位則下調預期。Fundstrat的湯姆·李認為，聯準會預期的升息實際上可能為股市反彈鋪路，而Yardeni Research則下調目標並調升看空情境的機率。長期美國公債殖利率的跳升已成為較謹慎觀點的核心——而殖利率的走向正是貫穿兩派論點的主軸，因為長期公債利率是評估企業未來獲利價值的基準。

李是Bitmine Immersion Technologies董事長暨Fundstrat科技研究主管，他向CNBC表示，標普500指數年底「很容易站上8,200點以上」。他指出人工智慧與科技股的持續強勢是這項預測的主要驅動力，且科技股預計將承擔大部分漲勢，這是2026年9月16日他在X上發布的談話摘要所提及：

TOM LEE SAYS ONE OF THE BIGGEST RALLIES OF OUR LIFETIME COULD BE STARTING

He thinks the fourth quarter could mark the beginning of a much larger move into next year:

– Lee says the S&P 500 $SPX could easily finish above 8,200 by year end – Tech is expected to do much of the… pic.twitter.com/iLAggazV7D

— Tom Lee Tracker (Not actually Tom) (@TomLeeTracker) September 16, 2026

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李也表示，聯準會預期的25個基點升息最終可能反而有利市場。他認為，現在升息能消除市場對未來升息的恐懼，進而壓低公債殖利率，讓投資人更有信心將資金重新投入股市。

他指出，近來股市下跌後，大量資金正場外觀望。他認為，一旦投資人對聯準會的政策路徑有更清晰的認知、利率的不確定性獲得化解，這筆資金便可能成為反彈的動能。

在通方面，李補充指出，8月整體CPI年增率維持在3.4%。他引用高盛的研究，指出四項暫時性通膨驅動因素：投資組合費用、快閃記憶體成本、貿易關稅與能源價格。這些因素為整體PCE通膨增加約1.7個百分點，但應會在未來六個月內消退。PCE是聯準會制定政策時最密切關注的通膨指標，這也是為何這些暫時性因素成為利率辯論核心的原因。

Yardeni調升看空機率

Yardeni Research則持不同看法。該機構將標普500指數年底目標從8,400點下調至7,900點，並將8,400點的目標延至2027年中。該機構同時將看空情境的機率從20%上調至30%，並將其「咆哮的2020年代」基本情境的機率從80%下調至70%。

這次下調的主要驅動因素是近期公債殖利率的上升。10年期美國公債殖利率本週突破5%，截至發稿時報4.988%，30年期殖利率則報5.355%。在這些水準的殖利率會推高企業未來獲利所適用的折現率，並提供債券投資人足以與股票競爭的報酬。

Yardeni也將年底預期本益比假設從19.8下調至18.6，同時維持其2027年標普500指數獲利預估在425美元。由於指數目標是透過將評價倍數套用於預估獲利而得出，在獲利預估不變的情況下調降倍數，機制上便會壓低近期目標，即使長期觀點維持不變。儘管近期轉趨謹慎，該機構仍維持2030年底標普500指數10,000點的目標。

高盛加入討論

高盛指出，歷史上股市在聯準會升息週期初期往往表現掙扎。過去升息啟動後的三個月內，標普500指數平均下跌2%，但12個月內平均上漲9%。唯一的例外是2022年。

高盛首席美國股票策略師Ben Snider表示，緊縮政策對股市的中期影響，取決於其如何影響獲利成長。

李則反駁市場更廣泛的悲觀情緒。他表示企業獲利尚未見頂，且疲弱的住房投資為經濟進一步擴張留下空間。他估計，住房市場復甦可能為標普500指數獲利額外增加30至50美元。

他確實認為，由於AI企業的高債務水準與密集的IPO時程，今年稍晚可能出現回檔，但他表示，市場普遍的悲觀情緒本身就是股市尚未觸頂的原因之一。

隨著李預估年底收在8,200點以上，而Yardeni目前指向7,900點，華爾街多頭與懷疑論者之間的分歧，將主導邁向2026年第四季的市場辯論。後續值得關注的指標包括：聯準會待決的利率決策、高盛所點出的通膨壓力是否會在其六個月窗口內消退、10年期公債殖利率在5%水準附近的走向，以及李本人所點出的AI產業債務與IPO時程風險。

本文原刊載於 CoinCentral。