東京已失去最後一家高速交易公司。據知情人士透露,Dharmacapital Co.——日本唯一註冊的高頻交易業者——已於本月稍早將全體員工遷往新加坡。

此舉使東京——全球市值第五大證券交易所的所在地——不再有任何在本地營運的高速交易公司,即使電子交易仍是現代市場定價與管理流動性的核心環節。

籌備數月的遷移行動

這次搬遷並非一夜之間發生。Dharmacapital 早在 2026 年 4 月 16 日便註冊成立新加坡實體 DHARMACAPITAL PTE. LTD.,顯示在公司員工離開東京之前,準備工作早已展開。

在搬遷完成之前,該公司與兩座城市均保持營運聯繫。然而截至 2026 年 8 月,轉移作業已完成,整個團隊現已進駐新加坡。

Dharmacapital 在日本金融體系中占有獨特地位。它是日本《金融商品交易法》下唯一註冊為高速交易商的公司,此一身分至少自 2018 年起即已取得。該公司同時在日本主要交易所擔任指定造市商,包括東京證券交易所與大阪數位交易所,提供持續性流動性,有助於縮小買賣價差並維持市場順暢運作。

這次遷移並未伴隨任何公開說明。該公司未曾提及監管上的不滿、稅務負擔或營運問題。

此舉對日本市場的可能影響

諸如 Dharmacapital 這類造市商,在讓買賣雙方有效率地完成交易方面扮演重要角色。它們駐足於委託簿中,同時對買賣兩側報價,其演算法能在數微秒內回應市場狀況。

Dharmacapital 仍可從新加坡遠端在東京證券交易所與大阪數位交易所進行造市。該公司並未宣布任何終止日本造市業務的計畫。即便如此,在高頻交易領域,與交易所基礎設施的實體距離仍然至關重要——延遲以微秒計,即使是微小的延誤也可能影響執行品質。

從新加坡而非東京營運,會增加該公司系統與日本交易所撮合引擎之間的網路躍點。對於依賴比競爭對手快上不到一毫秒的策略而言,這段距離並非小事。

大阪數位交易所值得另行關注。該平台作為交易數位證券與證券型代幣的場所而成立,仰賴造市商提供吸引機構參與者的流動性。在日本正設法擴大其數位證券市場之際,失去其關鍵造市商的實體據點,可能使推廣工作更為複雜。

其他國際高頻交易公司,包括 Citadel Securities、Virtu Financial 與 Jump Trading,在亞洲均設有營運據點,但其主要樞紐通常位於香港或新加坡,而非東京。日本的市場結構向來較不迎合這類公司偏好的託管機房與低延遲設置,這也有助於解釋為何 Dharmacapital 在註冊名冊上始終獨一無二。