代幣化正開始重塑傳統金融市場，公開交易的股票也逐漸成為焦點。根據 RWA.xyz 的數據，目前鏈上的代幣化股票規模約 33 億美元，吸引了多數關注，但最具影響力的變化，可能正在華爾街開盤之前與收盤之後發生。

產業數據顯示，BNB Chain 上超過 70% 的代幣化股票成交量目前發生在美國常规交易時段之外，Solana 與 Base 上也出現類似模式。代幣化股票讓投資人不必等待華爾街開盤鐘聲，即可跨時區交易在美國上市的股票，並可能改變流動性在全天的分布方式。即便如此，推動這波活動的許多平台仍然不對美國投資人開放，縱使美國監管機構已開始為代幣化股票交易預留空間。

本週的 Crypto Biz 探討代幣化股票交易、比特幣挖礦的經濟學、可望讓企業更容易將穩定幣視為現金等價物的會計規則草案，以及 Strive 持續擴大的比特幣財庫。

代幣化股票在華爾街交易時段之外找到受眾

Solana 與 BNB Chain 上的代幣化股票交易，目前大多發生在美國常规交易時段之外，顯示全天候存取正成為鏈上發行股票的一大賣點。這種模式之所以可能，是因為公共區塊鏈持續運作，讓在美國上市股票的代幣化版本能夠在傳統交易所休市的夜間與週末易手。

根據 The Kobeissi Letter 引用的 Blockworks 數據，BNB Chain 上超過 70% 的代幣化股票成交量，發生在傳統美東時間上午 9:30 至下午 4:00 的交易時段之外。Solana 的比例為 63%，Base 則接近 60%。

活動也在升溫。Jupiter 回報代幣化資產交易量月增 50%，而 RWA.xyz 的數據顯示，代幣化股票的價值在過去 30 天內上漲 15%，達到接近 33 億美元。

這波趨勢正值 美國證券交易委員會的創新豁免 為符合資格的平台打開大門，允許其交易在公共區塊鏈上的代幣化美股，但須遵守揭露與股東保護要求。然而，xStocks 與 Ondo Global Markets 等現有產品大多仍不對美國投資人開放，限制了國內參與這個不斷成長的市場。後續觀察重點：符合資格的平台是否會在豁免下上線，以及美國投資人最終是否能取得推動當前盤後成交量的產品。

資料來源：The Kobeissi Letter X

Strive 增持 3,311 枚比特幣，投資人行使 2.08 億美元認購權證

比特幣財庫公司 Strive 上週將持倉增加超過 11%，利用認購權證行使所得擴大其加密貨幣儲備，同時提高每股的比特幣曝險。

Strive 在週二向 SEC 提交的文件中揭露，截至 10 月 9 日當週，以平均每枚約 84,500 美元的價格買入 3,311 枚 BTC。這些收購使其總持倉達到 32,773 枚 BTC，成為第五大公開上市的企業比特幣持有者。

執行長 Matt Cole 表示，投資人行使了 2.08 億美元的認購權證，在週二到期前仍有約 1,530 萬美元未行使。認購權證的行使為發行人帶來新資金，讓 Strive 這類財庫公司擁有不必依賴放款機構的融資管道。

Strive 也修改了治理文件，為其 SATA 特別股設立具約束力的 100 美元最低發行價，該股票當時交易價格為 99.40 美元。與此同時，比特幣在 83,300 美元附近交易，低於 Strive 當週的平均買入價，而其普通股 ASST 則在 27.52 美元幾乎持平。

: Matt Cole on X

比特幣礦商擴張 AI 業務面臨高額融資成本

擴展至人工智慧與高效能運算的比特幣礦業公司，在放款機構審視大型資料中心專案風險之際，面臨借款成本不斷擴大的差距。

根據 BlocksBridge Consulting 的 Miner Weekly，爭取 AI 客戶只是挑戰的一部分。礦商還需要數十億美元來興建設施、採購設備與建置電力基礎設施，融資條件也日益取決於客戶與專案完成的可能性。這種擴張實際上是在隨比特幣價格與網路經濟波動的挖礦收入之上，建立起資料中心服務這條第二業務線。

近期的交易顯示出明顯差異。IREN 於 6 月以 6% 的混合利率取得 36.5 億美元融資，隨後在 8 月又以 9% 的固定利率取得 24 億美元。不過，這些協議涵蓋不同專案，難以直接比較。

融資需求相當龐大。一份 引用 VanEck 的 6 月 BlocksBridge 分析 估計，公開上市的比特幣礦商需要 500 億美元來支應其 AI 基礎設施雄心。光是 IREN 就面臨 211 億美元的資金缺口，其次是 Riot Platforms 的 72 億美元，以及 HIVE Digital Technologies 的 46 億美元。後續融資的定價方式，將成為衡量放款機構對整體產業完工風險看法的持續性指標。

美國會計準則提案可望為穩定幣帶來企業採用助力

根據 支付區塊鏈 Tempo 的一份報告，美國會計準則的一項修訂提案，可望讓符合資格的代幣在企業資產負債表上列為現金等價物，從而提高穩定幣對企業財庫的吸引力。

在現行會計實務下，穩定幣持倉可能無法計入公司申報的現金儲備，即使代幣完全由美元支持，也可能影響流動性比率與貸款契約。

財務會計準則委員會（FASB）的提案 可望改變這一點，不過 Tempo 指出，企業必須擁有與穩定幣發行人的直接贖回權才能符合資格。例如，僅透過加密貨幣交易所購買 USDC，未必符合該要求。FASB 負責制定美國公認會計原則，即上市公司財務報所依據的準則，因此這項規則制定對企業財庫具有舉足輕重的影響。

Coinbase 已在其 2025 年年報中將 USDC 及其他支付型穩定幣列為現金等價物，並由其與 Circle 的贖回安排作為支持。

該提案的公開意見徵集至 11 月 19 日截止，之後 FASB 將審閱回饋意見，再決定最終規則及其生效日期。

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