Strategy 已對一項可能使公司無法被納入主要全球股指的 MSCI 提案提出反對，同時在暫停五週後恢復比特幣購買。這場爭議對 MSTR 很重要，因為是否被納入指數會影響誰能持有該股，尤其是追蹤 MSCI 等基準提供者的被動基金。

MSCI 於 8 月 3 日開啟諮詢，內容涵蓋其認定為主要屬於非營運的公司處理方式。根據使用 2026 年 5 月資料的模擬，Strategy、Metaplanet 和 Yellow Cake 原本都將被移出 MSCI ACWI IMI。

Strategy 正式反對該提案，稱其誤導且與既定會計原則不一致。這場爭議發生之際，公司在數週聚焦流動性與資本管理後，重新回到比特幣累積，凸顯該公司股價與指數編制方法及資產負債表策略之間的高度連動。

Strategy 反駁 MSCI 提案

Strategy 回應 MSCI 擬議的「非營運公司」排除條款，稱其誤導且與既定證券法與會計原則不一致。

“Strategy reports its BTC business as an operating segment and BTC gains and losses as operating expenses. The proposal is misguided, flawed, and conflicts with securities laws and accounting principles,” the firm added.

該公司表示，MSCI 的提案特別針對 Digital Asset Treasury（DAT）公司。Strategy 稱，這項提案實際上是在重啟一項先前方案，而 MSCI 在遭受批評後已撤回該方案。依 Strategy 所述，該提案將使兩家主要 DAT 公司被移出 MSCI 指數，並阻止未來的 DAT 公司被納入。

Strategy 也質疑 MSCI 將 Bitcoin 歸類為「非營運」資產。公司表示，其比特幣業務依據 U.S. GAAP 與 SEC 指引，被列為營運部門。

Strategy 補充，追蹤 MSCI 指數的基金約占 MSTR 流通股的 3%。這約相當於一天平均成交量的 60%，公司認為這限制了對股價的潛在影響。

如果 MSCI 將 MSTR 移除，會如何影響投資人？

在 2026 年的大部分時間裡，MSTR 股票承受強勁賣壓。自 2026 年初以來，該股一直以 25% 折價交易，儘管 8 月曾強勁反彈 40%。

MSTR 於 8 月收盤時錄得 43% 的報酬，大部分漲幅來自最後兩週。這也是自 2024 年 11 月以來表現最好的月份。

然而，投資人會密切關注 Strategy 是否會被 MSCI 指數移除。此舉可能引發被動投資基金的大量資金流出。早在 2025 年 11 月，JPMorgan 估計 MSCI 剔除可能導致約 28 億美元從 MSCI 連動基金流出。

若包括 FTSE Russell 和 S&P 在內的其他主要指數提供者採取類似規則，總流出規模可能升至約 88 億美元。此外，追蹤這些指數的被動基金將被迫出售其持有的 MSTR，可能對 MSTR 股價造成短期下行壓力。

Strategy 恢復比特幣買入

根據 8 月 31 日的最新申報，Michael Saylor 旗下的 Strategy 於 8 月 24 日至 8 月 30 日期間購買了 4,603 BTC，金額為 3.697 億美元。公司平均每枚 Bitcoin 支付約 80,318 美元，這也是自 6 月 22 日以來首次購買 BTC。

自 6 月 22 日到最新一筆買入之間，Strategy 已出售約 6,916 BTC，套現 4.325 億美元，平均價格接近 62,500 美元。

同時，Strategy 以 1.518 億美元回購了 155 萬股 STRC，並將美元現金儲備增加 2,900 萬美元至 16.1 億美元。公司目前資產負債表上已有超過四年的股息覆蓋能力，進一步凸顯近期申報中資本配置與流動性仍是核心焦點。

本文僅供資訊參考，不構成財務建議。股票與加密貨幣市場可能出現劇烈價格波動。