由於供給成長停滯、整個產業規模徘徊在約3,090億美元，渣打銀行已將穩定幣市場達到2兆美元的預測推遲，將目標時間從2028年移至2030年。

該行並未下調目標。渣打銀行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick表示，他仍有信心成長終將實現，但時間將比最初預期更長——無論區塊鏈轉帳量大幅激增與否。

供給成長陷入停滯

穩定幣是設計為與法幣（最常見為美元）維持固定價值的代幣，通常由包含短期國庫券的儲備投資組合作為支撐。

Kendrick指出，穩定幣供給在過去一年一直停留在3,000億至3,200億美元區間，他將近期下滑定性為週期性，由加密市場的負面發展所驅動。

DefiLlama的數據顯示，總供給約為3,037億美元，其中USDT為1,840億美元，USDC為730億美元。Allium報告8月份供給數字為3,030億美元，一年來僅成長6%，其中Tether和Circle合計佔有85%的市場份額。

供給停滯，使用量卻持續上升

2026年月度轉帳量達到約10兆美元，高於2025年的4兆美元，並於5月達到19兆美元的峰值。整體月度流通速度——衡量流通中每個代幣換手次數的指標——從15倍增至30倍；USDC的流通速度從45升至80，而USDT則穩定在7左右。

根據Kendrick的說法，USDT通常與新興市場的美元儲蓄相關，而USDC則用於支付處理、金融交易以及早期的AI代理結算。

轉帳不等於支付

並非所有鏈上轉帳都代表實際消費。Allium的研究發現，2026年1月至8月間85兆美元的轉帳中，僅有4兆美元可歸因於實際經濟活動。其中貿易佔活動的69%，支付則佔13%。

即便如此，支付金額仍達到至少4,010億美元，成長42%。企業收款佔58%–64%，而跨境支付量的成長速度是傳統法幣軌道的七倍。

Visa的研究利用鏈上測得，2025年底季度流通速度為13.56，但250美元以下的零售規模轉帳僅為0.08。此類轉帳佔活動總量不到1%——這種分佈表明，當前的鏈上經濟仍集中於大額轉帳，而非日常消費支出。

更多使用量而非更多供給可能帶來的改變

不斷增長的交易量使機構支付越來越具競爭力。Kendrick指出Open USD、M^0以及計劃中的銀行網路A+是該領域的挑戰者。

「收益獲取等問題最終將決定這個產業的走向，」Kendrick向The Block表示。收益獲取指的是由穩定幣儲備資產產生的利息應由誰獲得的問題。

穩定幣儲備對國債市場也有影響。Allium估計，美國財政部將獲得1,700億美元的新增需求，而國際清算銀行（BIS）則將資金流入與短期殖利率下降聯繫起來。根據Cryptopolitan的先前報導，渣打銀行最初的預測指出將帶來1.6兆美元的新增國庫券需求。

根據BIS的另一項研究，高達98%的穩定幣價值以美元計價——這既強化了美元主導地位，也帶來了數位美元化的風險。

Brookings研究人員Nellie Liang和Brent Neiman發現，雖然穩定幣有潛力加快國際匯款速度，但消費者保護和制裁執行的疑慮仍然存在。

監管是關鍵變數

GENIUS法案於2025年7月簽署成為法律，建立了美國首個支付型穩定幣發行聯邦框架，預計將於2027年1月生效，若實施細則提前定案則可能更早。

Kendrick警告，如果全球監管機構「緊跟美國規則的腳步」，將助長銀行支持的競爭，USDT可能會失去市場份額。

從數據來看，有兩個近期觀察點：實施細則是否會在2027年1月生效日之前到位，以及供給最終能否突破過去一年一直限制它的3,000億至3,200億美元區間。穩定幣供給能否跟上不斷增長的需求，將決定渣打銀行修訂後的2030年2兆美元預測能否實現。