Circle 的 USDC 穩定幣已成為歐盟《加密資產市場監管條例》(MiCA) 下首個被列為「具重要性」的電子貨幣代幣。歐洲銀行管理局 (EBA) 於 10 月 14 日在一份官方新聞稿中宣布此項認定，使 USDC 成為 45 個已通報電子貨幣代幣中首個獲得此地位的代幣。自 2026 年 11 月 12 日起，EBA 將與法國銀行監管機構共同直接監管該穩定幣的關鍵金融要求，兩個監管機構約有一年的時間協調交接工作。

EBA 接手 USDC 的金融監管

根據 MiCA 對具重要性代幣的框架，EBA 將直接監管 USDC 的自有資金、儲備資產、流動性要求以及復甦與贖回計畫。這些職責將從法國審慎監理暨處理局 (ACPR) 移交。儲備與流動性規則是穩定幣監管的核心，因為發行方持有的資產正是代幣按其標稱價值贖回的後盾。

不過，移交範圍並未涵蓋所有事項。ACPR 將保留對公司治理、合格持股、管理階層適任性評估、外包以及利益衝突的監管權。兩個監管機構將協調過渡並在持續監管上相互合作。

USDC 在歐洲由 Circle Internet Financial Europe SAS 發行，在美國由 Circle Internet Financial LLC 發行。EBA 也已與紐約州金融服務廳簽署諒解備忘錄，以支持跨境穩定幣活動的資訊共享。

45 個已通報電子貨幣代幣中的首個

據 EBA 表示，監管機構在 MiCA 下已收到 45 個電子貨幣代幣的通報。USDC 是經該機構評估後首個符合「具重要性」認定標準的代幣。作為首項認定，它為 EBA 如何將相關標準應用於其他已通報代幣提供了首個參考依據。

此項認定並未授予 Circle 新的牌照，也不會將其所有監管職責移交給 EBA。相反地，它是在 ACPR 保留既有職責的同時，對特定金融保障措施增加歐盟層級的直接監管。

Circle 的法國子公司已於 2024 年 7 月獲 ACPR 頒發電子貨幣機構牌照。該項核准使其得以在歐洲規則下發行 USDC 及其歐元穩定幣 EURC。MiCA 針對電子貨幣代幣的相關條款已於 2024 年 6 月在整個歐盟生效，歐盟首部適用於穩定幣發行方的統一規則。

Circle 的儲備規則之爭仍在持續

此次認定之際，Circle 正積極推動歐洲政策制定者重新審視 MiCA 的穩定幣儲備要求。該公司質疑要求發行方將部分儲備以銀行存款形式持有的規定。

Circle 援引了 2023 年矽谷銀行倒閉事件，當時約 33 億美元的 USDC 儲備一度無法動用，該代幣也短暫失去與美元的錨定。該公司主張儲備要求應更著重於流動性，而非固定的銀行存款規則。

EBA 的認定係適用現行的 MiCA 要求，並未採納 Circle 提出的變更。因此，有兩條後續發展值得關注：2026 年 11 月 EBA 直接監管的啟動，以及歐洲政策制定者是否會重新審視 Circle 所質疑的儲備規則。