Stacks 以 8,890 萬美元的去中心化金融總鎖倉價值（TVL）結束 2026 年第三季，登上比特幣分層網絡排行榜首位——超越所有直接競爭對手。該網絡同時在費用方面居首：Stacks 上的應用在本季收取了 448,000 美元的用戶費用，為所有比特幣分層網絡中最高。這一成績使 Stacks 領先於 Rootstock、Mezo、Hemi 和 Merlin——這些網絡均競逐透過借貸、質押與交易應用拓展比特幣的用途。與通用區塊鏈上的 DeFi 相比，這些金額雖然不大，但排名具有重要意義：它反映了比特幣持有者選擇將 BTC 投入何處運用。

排行榜

榜首之爭屬於勢均力敵，而非一邊倒。Rootstock 以 8,320 萬美元的 DeFi TVL 結束本季，Mezo 錄得 7,730 萬美元，Stacks 以 570 萬美元的優勢領先最接近的挑戰者。

在費用方面，Stacks 本季 448,000 美元的總額是 Hemi 208,000 美元的兩倍以上，Merlin 以 181,000 美元緊隨其後。費用收入通常被視為真實使用量的指標，因為它反映用戶實際為交易支付的費用，而非單純停留在協議中的價值。交易活動在季末亦有所回升，Stacks 去中心化交易所的週交易量於 2026 年 9 月下旬達到 1,670 萬美元的峰值。

比特幣質押推動增長

本季最大的催化因素出現在 2026 年 7 月，Stacks 透過 PoX-5 硬分岔在主網上推出比特幣質押。此次升級引入了由礦工資助、按既定綁定期發放的收益。上線後的前兩個綁定期內，約有 735 枚 BTC 進入質押。這項功能填補了比特幣本身無法彌補的缺口：基礎協議沒有原生質押，因此直接的 BTC 收益歷來只能透過包裝代幣、託管借貸或分層網絡實現。

此次升級也提升了原生代幣的參與度。PoX-5 之後，STX 質押量升至 4.93 億枚 STX；9 月初，流動性質押再添新層面——StackingDAO 推出 stBTC，這是一種代表已質押比特幣的代幣，仍可轉移並在其他地方使用。流動性質押是權益證明生態系統中常見的模式，其出現為比特幣持有者提供了一種保持抵押品流動性的方式。

借貸主導一切

截至 2026 年 9 月 30 日，借貸佔該網絡 DeFi 總鎖倉價值的 92.1%，即 8,190 萬美元。其餘部分分佈於其他應用類別。借貸是多數鏈上 DeFi 活動的支柱，因為貨幣市場提供了交易者和其他協議依賴的存借基礎設施——Stacks 也不例外。Zest Protocol 位於這一活動的中心，在季末持有主導性的鎖倉份額。該協議報告存款超過 1.22 億美元，借出資產達 4,200 萬美元。

季後的現實檢驗

截至 2026 年 11 月初，Stacks 鏈上 TVL 已滑落至約 5,700 萬美元。若將流動性質押與核心 DeFi 一併計算，整個 Stacks 生態系統仍達到約 1.23 億美元，即使鏈上主要數字有所波動。進入第四季值得關注的數據包括：後續比特幣質押綁定期的參與度、stBTC 的採用情況，以及 Zest 在借貸中的主導份額會緩解還是加劇。

背景：比特幣分層網絡之爭

比特幣的設計初衷並非支援複雜的金融應用。其基礎層刻意保持精簡——這種設計有利於安全性，但較不適合借貸市場或代幣兌換。由於基礎鏈無法原生執行這類邏輯，各項目透過側鏈至 rollup 式設計等不同架構，將 BTC 橋接到可運行智能合約的環境中。Stacks 在錨定比特幣的同時運行自己的共識機制，並與 Rootstock、Mezo、Hemi 和 Merlin 等網絡競爭同一批 BTC 持有者。

意義何在

對比特幣分層網絡領域而言，Q3 的結果顯示原生收益產品能夠帶動資金流動。7 月比特幣質押的推出與 Stacks 攀升榜首相吻合，約 735 枚 BTC 進入質押也表明市場對閒置比特幣收益存在需求。

集中度是最明顯的風險。借貸佔 DeFi TVL 的 92.1%，且其中大部分價值由單一協議持有，使整個生態系統高度依賴單一領域和單一應用。11 月滑落至約 5,700 萬美元也顯示這些排名何等脆弱：當鎖倉價值可能在數週內波動數千萬美元時，季末相對 Rootstock 的 570 萬美元優勢並不足以提供多少緩衝。