幣安鯨魚比率創2017年以來新高 比特幣走弱

鯨魚在幣安所測得的交易流量中佔比越來越大，且此變動恰逢比特幣價格走弱。幣安鯨魚比率的100日簡單移動平均（SMA）於11月6日達到0.513，創下2017年9月以來的最高讀數。在同一期間，$BTC 從10月31日約77,500美元下滑至75,800美元。

交易所鯨魚比率隨 BTC 走弱而攀升

該指標基於流入交易所的轉帳規模分佈構建，因此任何規模異常龐大的交易，無論其目的為何，都會計入大戶佔比——這也是為何僅憑規模無法判斷意圖的原因之一。底層的交易所鯨魚比率於10月31日接近1.0，意味著當日所測得的交易所流量幾乎全部來自大戶交易。隨後，100日平均值從10月31日的0.481攀升至11月6日的0.513。高於0.5的讀數表示大額轉帳約佔所測流量的一半，這也是該指標被用來衡量流入交易所的大戶供應量的原因。由於SMA對每日數據進行了平滑處理，其上升意味著近期轉帳水準持續偏高，而非單日跳升。

此次升幅出現之際，比特幣正陷入掙扎。該資產過去一個月下跌11.3%，但三個月來仍上漲17%。

10月駭客事件使鯨魚活動的解讀更加複雜

存在一個重大變數。幣安於10月29日遭受熱錢包駭客攻擊，據報約有62億至64億美元被竊取。熱錢包是交易所用於處理存提款的連網錢包，與離線冷儲存相對。該事件可能影響了同期的大額轉帳，因此將鯨魚比率上升視為刻意拋售的直接證據為時過早。現有數據無法確定這些大額交易究竟代表什麼。

JOLTS 與非農數據加劇市場不確定性

根據11月3日發布的JOLTS數據，美國9月職位空缺達752萬個，而11月6日的非農就業報告也在同一期間發布。JOLTS（職位空缺與勞動力流動調查）與非農就業數據是最受關注的美國勞動市場報告之一，使這段時間成為宏觀觀察者的重要數據密集期。衡量美元兌一籃子主要貨幣表現的美元指數報101.56，一個月來大致持平。這些宏觀指標提供了背景資訊，但並未直接衡量幣安上的鯨魚活動，兩者之間的任何關聯仍屬推測。

下結論前仍需更多背景資訊

一種可能的解釋是，與駭客事件相關的轉帳，或對宏觀經濟數據的反應，推高了鯨魚佔比。但兩種解釋均未獲證實。有兩項進展將有助於釐清情況：確認與駭客事件相關的轉帳是否被計入所測流量，以及100日平均值在後續讀數中是維持在0.513附近還是回落。

就目前而言，數據顯示大戶活動上升的同時，比特幣價格走弱。該指標仍需進一步驗證，且觀察窗口過短，無法確定鯨魚究竟是在拋售、重新布局，還是單純移動資金。