SpaceX（SPCX）股價於週三早盤走低，在美國公債殖利率攀升、對美股形成壓力之際，三個交易日的連漲走勢面臨終止風險。該股早盤下跌約1.6%至169.05美元，回吐了上週五、週一與週二錄得的部分強勁漲幅。此波回檔之際，投資人正在評估更高的借貸成本、一項規模龐大的擬議發債計畫，以及近期一連串的營運進展。

以代碼SPCX交易的Space Exploration Technologies Corp.，在近期星艦（Starship）與獵鷹（Falcon）發射活動帶動的反彈後進入本交易日。

公債殖利率攀升，成長股承壓

10年期公債殖利率觸及5.36%，30年期殖利率升至5.73%。推升整體經濟借貸成本的較高殖利率，壓低了美國主要股指，並對成長型個股構成壓力，近期上市的SpaceX也在其中。這種利率敏感性是成長股的常見特徵：當長期殖利率上升時，未來數年才會實現的獲利在折現時力度更大，對於仍在為星艦、Starlink以及不斷擴大的AI資料中心計畫等資本密集型項目融資的新上市公司而言，這項計算構成壓力。

該股近期的漲勢相當可觀。SpaceX於上週五上漲7.35%，週一再漲7.63%，週二續漲0.49%。這波三日漲勢之前，該股在6月上市後一度觸及225美元，隨後經歷一段較疲弱的交易期。過去大部分時間該股都低於150美元，直到上週才突破該水準。

擬議400億美元發債計畫引起投資人關注

據《金融時報》報導，SpaceX正籌備發行約400億美元的新債。擬議方案包括約100億美元銀行貸款與300億美元投資級債券。Apollo Global Management可能牽頭此次融資，最快可於2027年完成。由於債券條件是依據當前殖利率設定，從現在到可能的2027年完成期間的利率環境，將是決定方案最終成本的因素之一。
這筆資金將用於資助購買Nvidia晶片以建置資料中心，因為SpaceX正擴大其人工智慧業務。截至6月30日，公司通報的債務為384億美元，另有11億美元融資租賃負債。公司同時持有約1,000億美元現金及有價證券，並支援Google的Project Suncatcher軌道測試。若按擬議規模完成，新發債金額將大致等同於公司截至6月30日的全部債務負擔，這也是該方案連同營運表現一併受到關注的原因。

這項大型融資方案的報導，讓投資人在公司營運進展與支出計畫之外，多了一項需要權衡的新因素。

近期發射任務支撐漲勢

營運面消息助推了近期的復甦。SpaceX完成了一次完整的星艦軌道測試，並在上升過程中發生引擎故障的情況下，仍部署了26顆Starlink V3衛星。公司同週也將四名太空人送至國際太空站，並完成了其他一系列發射任務。

市場觀察人士也持續追蹤該股重回170美元之上後的估值變化。週一，摩根士丹利分析師Adam Jonas維持「增持」評級與300美元目標價。高盛則將目標價從220美元上調至230美元，並維持「買入」評級。整體來看，230美元與300美元的已公布目標價，與該股6月上市後觸及的225美元相互對照，為讀者提供了公司目前股價相對其早期公開市場歷史的參考點。

儘管出現反彈，SpaceX股價仍低於其6月高點。週三的跌勢反映了整體市場疲弱、較高的公債殖利率，以及市場對公司舉債計畫的重新關注。在SpaceX上市後的頭幾個月，投資人持續關注發射活動、AI擴張與國防合約，而擬議融資朝向可能的2027年完成時程，則是其日程表上的固定節點之一。