韓國計畫透過國內採購計畫擴大黃金儲備

近年來央行黃金採購大幅增加，貨幣當局的淨購買量從 2010 年至 2021 年期間的平均 473 噸，上升至過去四年的近 1,000 噸。雖然新興市場央行一直主導這一趨勢，但一個已開發經濟體的貨幣當局現已宣布計畫透過國內採購計畫擴大自身黃金儲備。

週一，韓國銀行表示已建立框架，以國際現貨價格向韓國國內礦商購買黃金。此舉標誌著該國 13 年來首次擴大黃金儲備。韓國目前持有略超過 104 噸黃金，約佔總儲備的 1.1%——這一比例遠低於大多數已開發經濟體，在那些經濟體中，黃金通常佔總儲備的大部分。

韓國銀行儲備管理小組負責人 Jeong Hee-sup 表示，央行也已開始購買黃金 ETF 份額。

「隨著地緣政治風險成為全球環境的持久特徵，央行對黃金作為避險資產的興趣顯著增加，」Jeong Hee-sup 表示。

他強調，國內黃金採購是擴大該國黃金儲備長期策略的一部分。

「我們不計劃一次性大量購買。我們打算根據中長期需求逐步增加黃金份額。」

韓國交易所和韓國證券存託院將協助交易，國內黃金生產商 LS MnM 和 Korea Zinc 供應合格黃金。Korea Zinc 是全球最大的非鐵金屬冶煉廠之一。這兩家礦商每年生產 4 至 5 噸黃金。官員表示，韓國銀行將在「市場和儲備管理條件有利時」購買部分產量。

該計畫的結構允許韓國銀行以韓元結算交易，意味著不需要動用總額約 4,100 億美元的外匯存底。據報導，黃金將存放在韓國國內，而該國大部分黃金儲備目前存放在倫敦金庫中。在國內持有黃金的決定與央行的更廣泛趨勢一致；近年來，德國、荷蘭、匈牙利和波蘭都已將部分黃金儲備運回國內。

分析師表示，此舉不太可能影響國內黃金價格，因為央行計劃僅以合約價格購買用於出口的黃金。然而，這將減少流入全球供應的黃金量。

各國央行一直在增持黃金以降低對美元的曝險。許多國家對美元作為外交政策工具的武器化以及美國聯邦政府的財政軌跡感到警惕。在上月倫敦舉行的一場央行小組討論中，Jeong Hee-sup 表示這些擔憂在韓國也很突出。

「考慮到黃金作為通膨對沖工具的角色及其作為美元替代品的潛力，從中長期角度來看，黃金顯然應被視為可行的資產之一。」

韓國持有的黃金遠少於大多數已開發經濟體。該國在 2011 年至 2013 年間積極擴大儲備，儘管正如《印度經濟時報》所指出的，「時機看起來是災難性的。」黃金在 2011 年 9 月達到每盎司 1,920 美元的峰值，隨後在 2013 年暴跌至 1,180 美元，跌幅達 38%。到 2015 年，未實現虧損達到 1.8 萬億韓元。韓國政府和央行因此投資決策遭到強烈批評，並於當年終止了採購計畫。

隨著黃金目前交易價格在每盎司約 4,000 美元附近，先前的決定事後看來是明智的。該時期購買的 90 噸黃金現在的價值比韓國銀行最初支付的價格高出約 70 億美元。

韓國恢復購買黃金正值更廣泛的央行趨勢之中。去年央行黃金儲備擴張幅度為有記錄以來第四大，達 863 噸。雖然這一數字較同比下降 21%，但仍遠高於 2010 至 2021 年 473 噸的年均水平。歷史最高紀錄出現在 2022 年，達 1,136 噸——這是自 1950 年以來，包括 1971 年暫停美元兌換黃金以來的最高淨購買水平。

上月，歐洲央行確認黃金已超越美國國債，成為全球最大的儲備資產。根據官方貨幣與金融機構論壇（OMFIF）的報告，這一轉變「受到防範地緣政治風險和對國際貨幣體系穩定性日益增加的疑慮所驅動。」

OMFIF 研究主管 Andrea Correa 表示，她預計這一趨勢將在可預見的未來持續。

「黃金哪裡也不會去。各國央行的儲備管理者仍然非常看好黃金。儘管黃金本身的價值不斷上升，他們仍然對其有需求。」