印度證券市場監管機關——印度證券交易委員會（SEBI）——已對 Dhenu Buildcon 發布臨時命令，理由是初步證據顯示涉嫌資金循環往返交易，CNBC-TV18 於 2026 年 8 月 19 日報導。

根據臨時調查結果，₹25 crore 的資金經由交易反覆流通，製造出 ₹1,000 crore 無擔保貸款的表象。

臨時命令內容

SEBI 指控，同一筆 ₹25 crore 的資金以循環方式周轉，實際上又回到其原始出發點。每一次周轉都增加了無擔保貸款的表面規模，命令指出，這因此製造出 ₹1,000 crore 此類借款的表象。

這些疑慮是在臨時階段提出的，代表監管機關的初步評估，而非對詐欺的最終裁決。

對於股票在交易所掛牌交易的公司而言，此類數據的可信度至關重要：申報的借款會影響投資人與分析師如何評估槓桿與財務健全度，因此貸款科目是否反映真實交易的疑問，直接關係到公開揭露資訊的可靠性。

背景

循環往返交易（round-tripping）作為一種常見的財務手法，是指資金經由一系列實體或帳戶流轉，最終回到其來源。這種手法可以在沒有真實底層交易的情況下，製造出大量金融活動的表象——例如貸款、營收或資金流入。

無擔保貸款是不需抵押品即可取得的墊款，其帳面價值完全取決於相關交易對手的資訊揭露與信用狀況。這類循環資金流向在印度先前的執法案件中也曾出現，當時指控關聯實體之間的多層交易虛增了公司帳冊上的貸款或營收科目。

SEBI 依據 1992 年《SEBI 法》設立，是印度證券市場的法定監管機關，職責包括保護投資人並確保市場運作有序。依據其授權條款（包括《SEBI 法》第 11 條與第 11B 條），監管機關若認為為保障投資人或證券市場的利益有其必要，可在調查或其他程序完成前發布臨時指令。此類臨時命令中所記載的認定仍須經過進一步程序，且通常會給予受影響當事人在最終結論作成前回應的機會。

因此，該公司目前面臨的後續發展屬於程序性質：對臨時調查結果提出回應，以及等待 SEBI 作成最終命令，該命令將在聽取各方意見後，決定這些初步疑慮是獲得維持、修改還是被撤銷。

Dhenu Buildcon（Dhenu Buildcon Infra Ltd）作為上市股票收錄於 CNBC-TV18 的市場頁面。

來源：CNBC-TV18 Markets