南韓兩大記憶體晶片巨頭三星電子與SK海力士，錄得2008年全球金融危機以來最劇烈的單週股價跌幅，外資創紀錄的賣壓加劇了市場對美國利率、AI投資泡沫可能性，以及中國記憶體製造商競爭日益激烈等憂慮。

南韓交易所數據顯示，三星電子股價在週一至週五間暴跌17.8%，由262,000韓元滑落至215,500韓元（195美元至160美元）。這是該股自2008年10月第四週在全球金融危機期間下跌19.3%以來最大的單週跌幅。

SK海力士跌勢更重，由168.1萬韓元重挫24.3%至127.2萬韓元，為2008年11月第三週股價暴跌31.9%以來最劇烈的單週跌幅。

外資是這波拋售的主要推手，當週淨賣超11.21兆韓元的Kospi上市股票。其中三星電子佔3.47兆韓元，SK海力士佔5.35兆韓元，合計佔外資總淨賣超額的78.8%。外資流向與持股比例由南韓交易所每日追蹤，境外投資人名列韓股最大持有者之一，其動向是全球市場對南韓股市情緒的重要觀察指標。

這波撤出使三星電子的外資持股比例至週五降至45.98%，為2009年7月以來最低；SK海力士的外資持股則滑落至48.85%，為2021年12月以來低點。

兩家晶片廠的獲利表現皆相當強勁，但投資人聚焦於日益升高的外部逆風：美國利率的不確定性、對龐大AI投資報酬的疑慮，以及來自中國日益激烈的競爭。影響層面遠超這兩檔股票：三星與SK海力士名列全球最大記憶體製造商，供應支撐智慧型手機、個人電腦與AI資料中心的DRAM與NAND晶片，而半導體是南韓最大的出口項目。SK海力士尤其在高頻寬記憶體（HBM）建立了領先地位，這種堆疊晶片格式被廣泛用於AI加速器，也使其深度暴露於當前報酬正受到質疑的資料中心建設浪潮之中。

在中國最大製造商長鑫存儲（CXMT）近期宣布計劃於2026年底前推出採用更密集4F平方單元架構的次世代伺服器記憶體後，市場憂慮進一步加深，顯示其挑戰南韓晶片廠先進記憶體地位的企圖心。該計劃引發外界對三星與SK海力士長期競爭地位的質疑，不過CXMT尚未證明該技術能夠以經濟效益進行量產，也未公開詳細的產品規格或製程良率。這些資訊能否如期揭露，以及其揭示的成本與良率數據，將是衡量此一挑戰嚴重程度的關鍵指標之一。

SK海力士還面臨其NAND快閃記憶體子公司Solidigm可能在美國上市的額外不確定性，市場擔憂獨立上市恐拖累母公司的估值。任何邁向上市的正式步驟，連同每週外資流向數據，都將為投資人提供觀察這些壓力如何演變的進一步參考。

「在不利總體經濟環境下，這些憂慮短期內不太可能緩解。市場波動加劇的情況可能持續一段時間。」Eugene投資證券分析師朴宰煥（Park Jae-hwan）表示。

資料來源：Korea Herald