Reddit 股價週五暴跌 30.44% 至 90.15 美元，單週跌幅擴大至 44%，此前執行長 Steve Huffman 警告，Google 的 AI 搜尋功能正在削減推薦流量，並可能縮小平台的用戶基礎。

這波抛售發生在公司公布強勁的第三季業績之後，但由於對本季發出了低於預期的營收指引而引發賣壓。Reddit 預估第四季營收為 10 億至 10.3 億美元，低於分析師預期的約 10.5 億美元，儘管第三季營收成長了 53%。

Huffman 表示，10 月 Google 搜尋推薦流量每週減少超過 100 萬次，並警告若此趨勢持續，第四季每日活躍用戶可能以低雙位數百分比下滑。

Reddit 的業務在很大程度上建立於人們透過 Google 搜尋發現其討論內容，而這些訪客越來越多地在 Google 頁面上直接找到答案，不再點擊進入平台。這一轉變為廣告業務帶來壓力，而廣告業務正是推動 Reddit 成為網路上成長最快上市公司之一的關鍵。

業績強勁 展望黯淡

Reddit 第三季的數據起初看起來相當健康。根據該公司的官方財報，營收年增 53% 至 8.95 億美元，廣告營收成長 54% 至 8.47 億美元，淨利達 2.83 億美元。稀釋後每股盈餘（衡量公司獲利在計入潛在稀釋後歸屬於每股的金額）為 1.40 美元，年增 75%，高於分析師預期的 1.33 美元。

但用戶數據則較不樂觀。Reddit 公布每日活躍獨立訪客為 1.303 億，年增 12%，但低於分析師預期的約 1.34 億。在美國，此數字實際上下滑 2% 至 5070 萬，讓投資人更質疑該平台能否維持成長。

Huffman 直指 Google 的 AI 功能

Huffman 在週四的財報電話會議上發出警告，解釋 10 月 Google 搜尋推薦流量平均每週減少超過 100 萬次，且降幅在第三季末加速。若此速度持續，Reddit 的每日活躍用戶總數在第四季可能從目前約 1.3 億的基礎上以低雙位數百分比下滑。

Huffman 直指 Google 的 AI Overviews 與 AI Mode，這些功能直接在搜尋結果中產生答案與摘要。Google 越來越多地在其自家頁面上直接提供使用者所需的資訊，而非將用戶導向各網站，使傳統搜尋連結被擠到更下方。

當被問及這些變化是否導致 Reddit 搜尋流量下滑時，Huffman 表示這些 AI 功能已在美國及國際市場大幅擴張。他對投資人表示：「AI mode 帶不來流量，就我所知，對我們如此，對任何網站也是如此。」

這為 Reddit——乃至網路上所有其他媒體網站——創造了尷尬處境。人們仍然可以搜尋 Reddit 的討論內容，但 Google 的搜尋結果越來越能讓他們在不造訪 Reddit 的情況下消化這些討論的資訊。搜尋推薦流量也會帶回既有用戶，這意味著點擊減少可能同時影響新用戶的獲取以及平台維持用戶黏著度的能力。

Reddit 的對策：登入制平台

Reddit 正試圖透過轉向以登入為主的體驗來減少這種依賴，屆時使用者必須登入帳號才能存取平台的大部分內容。該公司計劃於第四季在美國以外的特定市場開始測試此變更。這些早期測試的表現，以及 Google 推薦流量是否會以 10 月的速度繼續下滑，將是 Reddit 公布第四季業績（對照其 10 億至 10.3 億美元的營收預估）時最明確的訊號之一。

此策略也與 Reddit 與 AI 產業日益重要的關係息息相關。2024 年 2 月，Reddit 與 Google 簽訂了據報導每年 6000 萬美元的資料授權協議，讓這家搜尋巨頭得以存取 Reddit 的討論內容以訓練 AI 模型。數月後，該公司宣布與 OpenAI 達成類似合作，允許這家 ChatGPT 開發商使用 Reddit 內容，同時 Reddit 也能使用 OpenAI 的技術。

這些協議將 Reddit 龐大的人類對話資料庫轉化為可出售給 AI 開發商的資產。但同樣受益於 Reddit 內容的 AI 搜尋體驗，卻可能減少實際造訪該網站的人數。Reddit 也開始收緊對公開資料的存取並朝更受限的平台轉型，此舉引發了資深用戶的不滿。

技術面惡化

該股過去一週已下跌 44%，其中週五 30.44% 的暴跌佔了跌幅的相當大一部分。在 90.15 美元的價位，Reddit 的股價遠低於數天前的水準。

技術面短期內難有緩解。Reddit 的 50 日指數移動平均線（一種對近期價格賦予更大權重的趨勢指標）位於約 149.80 美元，而 200 日均線接近 162.12 美元。50 日均線已跌破 200 日均線，形成所謂的「死亡交叉」，這是一種通常與較長期下行趨勢相關的看空訊號。移動平均線本質上是回顧性的，因此死亡交叉反映的是過去一週抛售的嚴重程度，本身並不構成預測。

在 90.15 美元的價位，Reddit 需要上漲約 66%——接近 70%——才能回到其 50 日均線。這僅會使股價回到短期趨勢線，並無法扭轉死亡交叉本身。由於兩條均線都遠高於當前價格，短期內回升至這些水準的可能性越來越低。