Nvidia（NVDA）股價於 11 月 2 日再度承壓，OpenAI 募資不如預期以及日本記憶體大廠 Kioxia 下修獲利展望的消息，加深了投資人對 AI 基礎建設支出可持續性的疑慮。在科技股大幅回落的背景下，市場參與者正在衡量該產業的建設熱潮還能延續多久。

該股週五收於 204.64 美元，較 10 月高點回落約 16%。這波修正使 200 美元附近的技術支撐備受關注，尤其是在這家晶片大廠即將發布財報之前。

OpenAI 募資不足拖累 Nvidia

Nvidia 與 OpenAI 維持密切的商業關係。OpenAI 是 Nvidia 晶片最大的買家之一，無論是直接採購，還是透過 CoreWeave 等合作夥伴間接使用。Nvidia 也持有該公司相當規模的股權，並為其位於俄亥俄州的資料中心提供擔保。正是這種深度綁定，使 OpenAI 的資金取得能力對 Nvidia 股東至關重要：AI 實驗室及其雲端合作夥伴的需求，支撐著貢獻 Nvidia 大部分營收的資料中心業務，而俄亥俄州的擔保更將這家晶片大廠直接與單一客戶的建設計畫綁在一起。

OpenAI 目前面臨的最主要挑戰在於資金取得。該公司在將首次公開發行（IPO）推遲至明年後，一直試圖向創投公司募集 300 億美元，並向投資人宣稱其估值已躍升至 1.4 兆美元。

然而投資人卻步，據報導該公司最終僅以 1.25 兆美元的估值取得 110 億美元的承諾資金。融資困境出現之際，債券殖利率已經跳升，而大多數 AI 相關企業也紛紛走跌。殖利率上升會提高資本密集型資料中心專案的借貸成本，並通常壓縮成長型科技公司的估值。例如，其競爭對手 Z.ai 與 MiniMax 的股價已從歷史高點暴跌逾 80%。

OpenAI 也面臨激烈競爭，尤其是來自 DeepSeek 和 Moonshot 等開放權重 AI 開發商。這種疲弱可能波及包括 Nvidia 在內的投資人。軟銀（SoftBank）作為該公司的另一大投資者，其股價已從年初以來的高點下跌超過 50%。

Kioxia 展望指向成長放緩

Kioxia 是全球最大的 NAND 快閃記憶體（廣泛用於資料中心、智慧型手機及其他裝置的儲存晶片）生產商之一，該公司下調了全年獲利預測，加劇了市場對 AI 硬體支出的整體疑慮。該公司目前預計本季度獲利約為 125 億美元，遠低於分析師預期，顯示其業務正在放緩。

在為下調獲利目標辯護時，該公司以出貨時程為由，指出部分客戶已將訂單推遲至 3 月季度。管理層也堅稱，Kioxia 的 2027 年產能已經售罄，部分客戶甚至已下單至 2029 年。

這些業績公布之時，大多數記憶體公司都在下滑，包括 Micron、SanDisk 和三星電子等業界巨頭。

財報日曆成焦點

展望未來，Nvidia 股價可能對科技業頂尖企業的財報作出反應。最受矚目的是超微（AMD），該公司將於週二發布財報，其業績被投資人視為 AI 領域的風向球。

Nvidia 曾試圖收購的安謀（Arm Holdings）也將於週三公布業績。高通（Qualcomm）也將發布其財報。

Nvidia 通常是大型科技公司中最後公布財報者。該公司訂於 11 月 17 日發布業績，分析師預期將再次交出「優於預期並上調展望」的成績。關注焦點將在於其財測是否遠高於市場預期。

Nvidia 股價技術分析

日線圖顯示，NVDA 股價在過去幾週持續下挫，從 10 月的 243 美元高點跌至週五的 200 美元低點。期間已跌破 209.75 美元的重要支撐位，即 8 月 26 日和 9 月 14 日的低點。

該股也已跌破 50 日指數移動平均線（EMA），並跌破 Supertrend 指標，這是兩個廣受關注的技術訊號。

因此，在 OpenAI 問題以及 Kioxia 銷售放緩的背景下，該股存在進一步下跌的風險。若跌勢延續，NVDA 可能跌至 189.90 美元，即其 7 月創下的低點。

本文提供市場資訊，並非投資建議。股票投資具波動性，可能造成虧損。

本文原刊於 The Market Periodical。