北美鐵路貨運量正展現令人意外的強勢，特別是在排除煤炭車廂運量之後。《Trains Magazine》主編 Bill Stevens 在 FreightWaves 節目中解析了美國鐵路協會（AAR）的最新數據，揭示了穩健的工業經濟，其中金屬礦石與廢鐵運量顯著成長，儘管整體車廂運量增長持平。討論亦涵蓋了聯合太平洋鐵路（Union Pacific）與諾福克南方鐵路（Norfolk Southern）的合併提案及其對美國和加拿大鐵路網絡的影響。

第30週鐵路貨運：表觀數據與底層實力

美國鐵路貨運量在第30週增長2.5%，但根據 FreightWaves 週三審閱的最新 AAR 數據，一旦剔除煤炭，此表觀數據便低估了底層的工業實力。不含煤炭的車廂運量當週增長2.1%，年初至今則較去年同期高出4個百分點——Stevens 表示這一增速與工業生產成長高度吻合。

北美鐵路貨運總量當週增長2.5%，其中多式聯運（intermodal）——即以鐵路平車運載的貨櫃與拖車，被廣泛視為消費品與零售供應鏈活動的風向指標——增長4.3%，而主要承載大宗工業與開採物資的車廂運量僅增長0.5%。這較此前四週的趨勢有所放緩，當時北美貨運總量增速略超過4%。

在美國方面，AAR 追蹤的10個大宗商品類別中有7個錄得增長，但總車廂運量下降0.4%——與此前四週略低於1%的增長趨勢相比——而多式聯運增長4.8%，低於此前四週6.4%的增速。這使第30週美國鐵路貨運總量增長2.5%，較此前四週3.8%的增速有所放緩。

然而，若將煤炭——仍為最大的車廂運量類別，但隨著美國電力發電轉向天然氣與再生能源而處於長期結構性衰退——從總量中剔除，美國車廂運量當週增長2.1%。這與3.1%的四週趨勢及年初至今4%的增長形成對比。

「車廂運量數據確實與工業生產高度相關。而工業生產並不是——它不是一根曲棍球棒，對吧？」Stevens 說道，指出不含煤炭的年初至今4%車廂運量增長代表一個真正強勁的經濟信號。他強調，工業生產通常不會以每年4%的速度增長，這使得目前的軌跡顯著穩健。

大宗商品分析：鋼鐵類商品大幅增長

鋼鐵相關大宗商品表現突出。金屬礦石當週增長16%，廢鐵與鋼材大漲20%，兩者均高於此前四週的趨勢——顯示鋼鐵生產活動仍處於強勁上升軌道。

穀物——另一個前三大運量商品——增長4%，與其近期四週趨勢一致。

化學品通常為第二大運量類別，當週下滑2.2%，但年初至今仍增長2.4%。Stevens 表示，這一下滑可能反映數據中的雜訊或溫和走軟，而油價波動可能是影響投入成本的一個因素。主持人指出，化學品在第一季表現強勁，之後略有降溫。

在年初至今的基礎上，美國車廂運量增長2.7%，總單位數增長3.8%，總貨運量增長3.3%——煤炭是唯一處於負增長的類別。墨西哥鐵路貨運量亦被報告為顯著增長。

討論中引用了支持工業實力論述的其他經濟指標，包括物流經理人指數（LMI）和供應管理協會（ISM）製造業數據，後者達到2022年以來的最高水準。雖然 LMI 顯示略有走軟，但兩項指標均被描述為印證穩健的工業經濟。

聯合太平洋鐵路與諾福克南方鐵路合併審查

討論還涵蓋了聯合太平洋鐵路（UP）與諾福克南方鐵路（NS）的合併提案，該案目前在地面運輸委員會（STB）——負責監管貨運鐵路競爭並審查鐵路整併的聯邦機構——處於暫停狀態，監管機構正在審查兩家鐵路公司一週前的週一所提交的超過400頁補充資訊。Stevens 指出，STB 尚未設定程序時程，審查程序何時恢復仍不確定。一旦恢復，預計將湧入大量支持與反對合併的公眾意見。

美國貨運鐵路網絡在1980年放鬆監管的《Staggers Rail Act》之後，經數十年整合，形成兩大西部鐵路公司——聯合太平洋鐵路與 BNSF——以及兩大東部鐵路公司——CSX 與諾福克南方鐵路。UP 與 NS 的合併將首次跨越這條歷史性的東西分界，創建一條從太平洋延伸至大西洋沿岸的單一鐵路。

加拿大國家鐵路撤回反對

Stevens 指出，加拿大國家鐵路（CN）最近在與聯合太平洋鐵路達成協議後，撤回了對合併案的反對。根據該協議，CN 將獲得聖路易斯（St. Louis）和堪薩斯城（Kansas City）的接入權，以及服務密蘇里州兩地之間客戶的能力——在合併情況下，UP 將在這些路線上接手諾福克南方鐵路的重複路線。CN 還可能獲得通往墨西哥的接入權。作為交換，UP 將透過 CN 的線路獲得改善後的芝加哥通行權。CN 表示，此安排緩解了其對合併案影響其網絡競爭力的擔憂。

UP 與 NS 是否能與其他仍持反對意見的方面達成類似協議，仍是一個懸而未決的問題。

BNSF 的反對

討論中引用了 FreightWaves 近期對 BNSF 首席戰略官的訪談，後者闡述了反對合併的立場。BNSF 一直對 UP 和 NS 提出的承諾門戶（committed gateway）預測持高度批評態度。雖然 UP 和 NS 表示他們已將符合計劃資格的運輸量增加一倍，並將穀物整車運輸納入計劃，但 BNSF 堅稱這些數字仍然很小，並質疑為何這些承諾設有到期日，而非永久性的。

BNSF 的核心關切之一是，在合併之後，其目前與諾福克南方鐵路在其他門戶維持的交換站將面臨什麼情況。

西岸港口影響

洛杉磯港執行董事 Gene Seroka 前一天在 FreightWaves 節目中表示支持合併案，認為從西岸到中西部和東北市場的單一鐵路多式聯運服務將惠及經由洛杉磯轉運貨物的託運人。

Stevens 表示，該交易可能改變東西岸港口之間的競爭平衡。在美國中部地區——俄亥俄河谷、密西西比河谷，甚至芝加哥——這些可以從任一海岸同樣便利到達的市場中，合併案可能使西岸門戶獲得優勢。如果一家鐵路公司能夠處理從西岸一路運至內陸市場（如底特律、匹茲堡、辛辛那提和布法羅——這些城市目前位於一級鐵路東西分界線的東側）的運輸，這將代表一次重大的競爭格局轉變。

加拿大在合併審查中的利益關係

當被問及現任政府的「美國優先」取向是否會削弱加拿大在 STB 審查中的發言權時，Stevens 確認加拿大的觀點仍然相關。加拿大國家鐵路的線路從密西根州邊境和明尼蘇達州進入美國，在芝加哥如 Y 字形匯合，然後向南延伸至孟菲斯和紐奧良。STB 審查美國鐵路網絡內的競爭，因此 CN 的跨境路線是分析中的重要組成部分。

America 250 機車慶典

Stevens 本月晚些時候將出席在北卡羅來納州斯賓塞（Spencer）的北卡羅來納交通博物館（North Carolina Transportation Museum）舉行的 America 250 機車慶典。大約三十餘輛塗裝為紅、白、藍色的機車將亮相展出，同時還有1976年的兩百週年紀念機車，包括 Norfolk and Western 1776。Stevens 表示他尚未親眼見過任何 America 250 機車，並特別期待在大約50年後首次再次見到 Norfolk and Western 1776。

完整訪談文字稿

FreightWaves： 今天是一週中最棒的一天——我們已經過了一半，又到了由 Trinity Rail 贊助的每週環節：AAR 週報。《Trains Magazine》主編 Bill Stevens 來到我們節目。Bill，你好嗎？

Bill Stevens： 我很好。你好嗎？

FreightWaves： 鐵路公司表現如何？數據好嗎？漲勢還在持續嗎？

Stevens： 如果你排除煤炭和化學品，表現不錯。

FreightWaves： 煤炭處於持續下滑中。它不會回來了。

Stevens： 確實如此，但它對今天的車廂運量數據影響很大。所以我們來看看，包括煤炭和不包括煤炭的數據。從清單頂部開始看北美鐵路貨運量，車廂運量增長0.5%——基本持平。多式聯運增長4.3%，使得本週北美鐵路貨運總量增長2.5%。與此前四週略超4%的增速相比，這有所放緩。

在美國方面，AAR 追蹤的10個大宗商品類別中有7個錄得增長。但車廂運量仍下降0.4%，與此前四週略低於1%的趨勢相比。多式聯運增長4.8%——也較此前四週6.4%的增速有所放緩。因此第30週美國鐵路貨運總量增長2.5%，較此前四週3.8%的增速放緩。

然而，如果扣除煤炭——煤炭仍是最大的車廂運量類別——車廂運量增長2.1%。與3.1%的四週趨勢及年初至今4%的增長相比。

進一步分析：化學品通常為第二大運量類別，下降2.2%。年初至今增長2.4%。所以那裡有一點小波動。穀物——另一個前三大商品——增長4%，與其過去四週的趨勢一致。而根據 AAR 數據，煉鋼業顯然仍處於強勢：金屬礦石本週增長16%，廢鐵與鋼材增長20%，兩者均高於此前四週的趨勢。

FreightWaves： 非常紮實，Bill。工業經濟持續穩健。排除煤炭，數字很強。有趣的是——4%的增長，立刻就有人說這不算多。但這可是實打實的 GDP 增長。

Stevens： 車廂運量數據確實與工業生產高度相關。而工業生產——它不是一根曲棍球棒，對吧？

FreightWaves： 它不會每年增長4%。這是個很強的數字。我們也獲得了其他數據點。Julie 今天報導了 LMI，昨天是 ISM——兩者都印證工業經濟表現相當不錯。ISM 達到2022年以來最高水準。LMI 顯示略有走軟，但仍然非常穩健。當你處於極端高點時，自然會稍微降溫。但我認為這告訴我們經濟目前表現相當不錯。

Stevens： 數據正是如此顯示的——底層工業經濟穩健，基於這一廣泛的商品增長，AAR 追蹤的10個商品中有7個成長。

FreightWaves： 我喜歡看與2025年相比的年初至今數據。看看美國鐵路貨運量，車廂運量增長2.7%，總單位數增長3.8%，總貨運量增長3.3%，幾乎所有類別年初至今都增長，除了煤炭。

FreightWaves： 化學品呢？第一季表現很強，之後有些降溫。有什麼解讀嗎——是能源和石油導致的商品通膨嗎？石油是化學品的一個重要投入要素。

Stevens： 可能是略有走軟。也可能是數據中的一點雜訊。

合併討論

FreightWaves： 本週稍早我們邀請了 BNSF 首席戰略官。他顯然不支持合併案，並說這對消費者不利。您有什麼看法？

Stevens： 他確實精煉了反對合併的論點，而這與 UP 和 NS 所宣稱的合併效益截然不同。隨著地面運輸委員會審查此案，我們將在未來12個月看到這場辯論的展開。值得注意的是，此案目前處於暫停狀態，直到 STB 完整審查 UP 和 NS 一週前的週一所提交的400多頁補充資訊。我們不知道程序時程何時會設定或恢復。一旦恢復，將有大量支持與反對的意見湧入委員會。

FreightWaves： 我們從那次訪談中學到了什麼新東西嗎？感覺他在為自家利益發言。

Stevens： 他確實談到了補充資訊。BNSF 一直對 UP 和 NS 提出的承諾門戶預測持高度批評態度。UP 和 NS 表示他們將符合資格的運輸量增加了一倍，並將穀物整車運輸納入計劃。BNSF 仍然認為，這個數字太小，而且有到期日——為什麼不是全時段的？他們的一大關切是，BNSF 目前與諾福克南方鐵路或在其他門戶的交換站，在合併後會如何維持。

FreightWaves： 昨天我們邀請了洛杉磯港執行董事 Gene Seroka。他非常支持。這可以說對西岸港口有利，因為從西岸出發更快的多式聯運服務應該會惠及經由洛杉磯港轉運的託運人。

Stevens： 沒錯。東岸與西岸港口之間存在競爭。在美國中部地區——俄亥俄河谷、密西西比河谷，甚至芝加哥——如果從任一海岸都能同樣便利地到達，這將使西岸港口可能獲得優勢，如果一家鐵路公司能夠從西岸一路運送至底特律、匹茲堡、布法羅和辛辛那提等目前位於美國一級鐵路東西分界線東側的城市。

FreightWaves： 過去幾個月圍繞合併案的情緒有什麼變化嗎？

Stevens： 唯一的變化是加拿大國家鐵路與聯合太平洋鐵路達成協議，獲得通往墨西哥的接入權。作為交換，UP 透過 CN 線路獲得更好的芝加哥通行權。如果合併獲批，CN 還將獲得聖路易斯和堪薩斯城的接入權，服務密蘇里州兩地之間的客戶，在那裡 UP 將從諾福克南方鐵路接手重複的平行路線。CN 表示這緩解了他們對合併案競爭影響的擔憂，因此他們將撤回反對。UP 和 NS 是否能與其他仍持反對意見的鐵路公司達成類似協議——我們還需拭目以待。

FreightWaves： 現任政府或 STB 真的在乎加拿大人的想法嗎？這個政府非常「美國優先」。

Stevens： 確實有人關注這一點，因為加拿大國家鐵路的線路從密西根州邊境和明尼蘇達州進入美國。它們如 Y 字形在芝加哥匯合，然後一路向南延伸至孟菲斯和紐奧良。STB 審查美國鐵路網絡內的競爭，而 CN 的路線是其中的重要部分。

機車塗裝與鐵路歷史

FreightWaves： 你是個塗裝迷，Bill。你最喜歡哪一個？

Stevens： 這就像讓我說出最喜歡哪個孩子一樣。它們都很有趣，在某些情況下具有歷史意義。CN 的「麵條」標誌是1960年代設計的——非常經典。聯合太平洋鐵路的標誌自1862年以來幾乎沒有變過。加拿大太平洋鐵路真正是創建加拿大的鐵路——他們將海狸，加拿大的象徵，作為標誌的一部分。

我真正期待的是本月晚些時候在北卡羅來納州斯賓塞的北卡羅來納交通博物館舉行的 America 250 機車慶典。我們將有大約三十輛塗裝為紅、白、藍色的 America 250 機車，以及1976年的兩百週年紀念機車。

FreightWaves： 會有什麼驚喜嗎？有我們沒見過的塗裝嗎？

Stevens： 我還沒親眼見過任何一輛，所以我很期待看到全部。小時候，我記得看到兩百週年紀念機車經過城鎮，其中一輛——Norfolk and Western 1776——將在活動中展出。我期待50年來第一次再次見到它。

客運列車討論

Stevens 討論了訪談中他身後可見的兩幅鐵路藝術品。一幅描繪了加拿大太平洋鐵路的「The Canadian」客運列車，其設備可追溯至1950年代中期，包括一輛至今仍在 Via Rail Canada 上使用的穹頂觀景車。Stevens 推薦乘坐 Via Rail Canadian，該列車目前在加拿大國家鐵路的軌道上運行，提供他所描述的絕佳服務、餐飲和風景。

主持人們表達了可能有興趣從列車的穹頂車廂進行遠端直播的想法，並討論了使用衛星網路設備進行直播的後勤問題。

第二幅藝術品描繪了行駛在紐約哈德遜河谷的 Amtrak 列車。

對話還觸及了風景鐵路體驗，包括新墨西哥州聖塔菲的星空列車（Star Train），以及阿拉斯加鐵路穿越迪納利國家公園的路線，從安克雷奇到費爾班克斯的八小時旅程。最近因強烈太陽風暴而在南至田納西州查塔努加都可見到的北極光活動也被提及。

主持人們回顧了加拿大鐵路在開發該國南部省份方面的歷史角色，指出加拿大人口集中於美加邊境沿線，主要是因為加拿大地盾——一片廣闊的古老岩石區——使得該國大部分領土無法進行建設。

來源：FreightWaves