專家表示，隨著 NHS 積壓病例促使越來越多病患轉向私立醫療機構，私募股權公司正密切關注英國醫療市場。

英國最大私立醫院集團 Spire Healthcare（營運 38 家私立醫院）於週日同意接受 Toscafund Asset Management 10 億英鎊的收購。這是私人資本進軍英國醫療市場的一系列交易中的最新一例：今年稍早，私立醫療物業公司 Assura 在與私募股權巨頭 KKR 和 Stonepeak 的競購戰後，與上市同業 Primary Health Properties 達成合併。該產業同時吸引了基礎建設基金與收購基金，因為醫療資產通常能產生長期且可預測的現金流——這一特性使它們在近年來佔歐洲私募股權交易的比重不斷上升。

倫敦金融城的律師表示，他們預期投資人對英國私立醫療的興趣將持續下去，因為困擾 NHS 的問題短期內看不到立即解決的跡象。

「私立醫療是一個具韌性的市場，涵蓋自費病患、保險病患，以及像 Spire Healthcare 這樣承作 NHS 業務的組合，因此（他們）通常是付款良好的客戶，」Reed Smith 律師事務所合夥人 Tom Whelan 表示。

他補充說，英國人口老化以及 NHS 面臨的持續性問題，正推動私人資本投資人將資金投入私立醫療市場。

NHS 面臨的問題

自新冠疫情以來，NHS 候診名單不斷增加，使英國私立醫療市場的業務大幅成長。截至 6 月，英格蘭的 NHS 候診名單總數約為 727 萬件。

公共醫療取得管道的積壓，也對員工病假增加產生連鎖效應，近三分之二的員工表示難以預約醫生門診。

獨立醫療提供者網絡（IHPN）發言人表示：「私立醫療機構目前正在為創紀錄數量的 NHS 病患和自費病患提供醫療服務。IHPN 最新的《Going Private》調查發現，十分之四的人預期未來一年會使用私立醫療，而 25 至 34 歲族群中已有近半數使用過。」

保險保單數量上升

招募人員與保險公司向 City AM 表示，倫敦金融城的企業在招募新員工時，也越來越多將私立醫療保險作為員工福利，其中年輕世代尤其重視這種由雇主提供的替代方案。

IHPN 發言人表示，該組織觀察到雇主為新進員工投保的保單數量創下紀錄，並預期此趨勢將持續。

時任衛生大臣的 Wes Streeting 曾表示，政府應利用私立醫療產業來協助縮短 NHS 候診名單。這一立場對投資人而言相當重要，因為 NHS 持續將選擇性手術外包，為私立營運商提供了保險病患與自費病患之外的收入來源，不過這也使其營運與政府的醫療採購決策綁在一起。

Whelan 表示：「很難看出 NHS 會在短期內被『修好』，這更加印證了私立醫療模式的韌性。」

他補充：「〔這〕也意味著 NHS 在努力改善服務並縮短候診時間的同時，將繼續依賴私立醫療機構來填補自身醫療服務交付的缺口，進一步增加私立醫療機構的營收。」

病患人數的增加——包括有能力自付治療費用的病患和有保險的病患——為私立醫療機構帶來更高的營收和利潤，使這些企業對私募股權極具吸引力。

Spire Healthcare 公佈 2025 財年集團總營收為 15 億英鎊，較前一年成長 4.5%，其中 43% 的營收來自私營醫療保險。在專注醫療領域的保險公司中，Vitality 在 2025 財年的營收突破 10 億英鎊，此前一年則曾出現 168,000 英鎊的稅前虧損。

接下來的發展將部分取決於 NHS 候診名單是否持續下降，以及雇主和年輕病患對私立醫療保險的需求能否維持——這些正是當初吸引 Toscafund 等買家進入市場的因素。