華盛頓經常能接觸到足以撼動市場的非公開資訊。政府官員可能事先知道總統計畫宣布什麼、某項政策是否即將改變，或哪些官員將出席某場重要活動。隨著預測市場越來越多地推出與政治決策和政府活動掛鉤的合約，這些內部資訊可能成為直接可交易的標的。

這個問題已在Kalshi浮現——該平台是業界最大的平台之一，也是第一個完全受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的預測市場交易所。該公司向《財星》表示，已投入數年時間建立監控系統以識別可疑交易，並已開始積極將涉嫌不當行為的案件移交聯邦當局。

「受到聯邦監管意味著Kalshi禁止市場操縱和內線交易，對可上市的市場類型設有限制……並且每日向CFTC公開報告所有交易，」Kalshi發言人蘿拉·法蘭克告訴《財星》。「我們還花費數年時間建立了類似於股市使用的客製化預測市場交易監控與執法系統。」

Kalshi的服務條款和交易所規則明確禁止市場操縱和內線交易。所有用戶在交易前必須完成身分驗證，該公司表示其監控系統會持續掃描潛在違規行為。Kalshi所適用的監管框架不同於傳統證券法——事件合約屬於CFTC管轄範圍——這意味著該領域內線交易的執法機制在實務上仍處於測試階段。

今年稍早，這些系統標記了前國會議員喬治·桑托斯與國情咨文相關市場有關的交易。Kalshi表示已進行調查，並將此事移交給美國商品期貨交易委員會，向當局提供了證據。該公司還在對桑托斯違反交易所規則的行為提起自身的執法行動。Kalshi告訴《財星》，若追回金錢罰款，將設法補償受影響的交易者。

聯邦當局也另行調查了加布里埃爾·佩雷斯的交易活動——他是一名前白宮提詞機操作員。官員們調查佩雷斯是否利用提前獲悉川普總統講稿內容的優勢，在Kalshi上交易與總統演說中預計出現的特定詞彙或主題相關的市場。

哥倫比亞法學院教授約書亞·米茨和海法大學法學教授莫蘭·奧菲爾的一項研究發現，預測市場上的投注達到近70%的勝率——「遠超隨機機率」——並估計交易者賺取了1.43億美元的利潤。這些發現引發了與傳統金融市場中長期存在的知情交易問題的比較，在傳統市場中，聯邦內線交易法已執行了數十年。

儘管預測市場平台堅決反對允許內線交易，但喬治梅森大學教授兼預測市場先驅羅賓·漢森主張內線交易具有必要的功能。他先前告訴《財星》，「你會希望他們交易，」指的是內部人士，因為「市場的目的就是為決策提供資訊。」

在這場辯論的同時，川普家族正加深其對預測市場行業的參與。該行業在2024年選舉週期期間經歷了爆發性成長，Polymarket等平台處理了數十億美元的政治結果投注。

川普總統的媒體公司——川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）——正在開發TruthPredict，一個允許用戶交易與重大事件和里程碑掛鉤合約的預測市場。同時，該公司推出了Truth API，一項付費服務，為華爾街提供對Truth Social貼文（包括川普本人的貼文）的快速、機器可讀存取權限，潛在地使交易者能夠在市場敏感資訊到達大眾之前數秒做出反應。

這一組合正在圍繞總統職位創造一個非同尋常的金融生態系統：川普的公開聲明可以影響市場，投資者可以付費更快地獲取這些聲明，而一家與川普有關聯的公司正在建立一個讓用戶押注政治和經濟結果的平台。

川普家族已深入嵌入預測市場行業。小唐納·川普擔任Kalshi的付費戰略顧問，同時他的風險投資公司1789 Capital投資了競爭對手平台Polymarket。小川普去年還加入了Polymarket的顧問委員會。這使得總統的長子與業界兩家最大的預測市場公司都有關係，而他的父親正在開發一個競爭平台。Polymarket此前因被指控提供未註冊衍生品而於2022年與CFTC達成和解，此前封鎖了美國用戶，但一直致力於重返美國市場。

目前沒有公開證據表明小川普曾利用特權政府資訊在任一平台上進行交易。小唐納·川普的團隊和川普媒體與科技集團的代表未立即回應置評請求。

本報導最初刊登於Fortune.com。