記者 Alexandria Grace C. Magno 報導

市場分析師表示，在費迪南德·R·馬科斯 Jr. 總統發表國情諮文（SONA）之後，投資人將密切關注政府擬議改革方案及執行計畫的明確性，尤其是能源、基礎設施及資本市場領域。

Globalinks Securities and Stocks, Inc. 銷售交易主管 Toby Allan C. Arce 表示，國情諮文再次確認基礎設施、能源安全與數位化仍是政府經濟議程的核心。他指出，電力產業預期將密切關注後續發展。

Arce 先生表示，諮文中最重要的政策提案之一，是對第9136號共和國法，即2001年《電力產業改革法》（EPIRA）的修正——特別是取消系統損失費用——因為其對受監管公用事業及電價可能產生重大影響。菲律賓是東南亞零售電價最高的國家之一，這項長期存在的競爭力問題正是 EPIRA 最初透過產業重整與民營化所要解決的。

「立法細節將遠比公告本身重要，」Arce 先生在 Viber 訊息中表示。

他解釋，配電公用事業、發電公司及投資人將尋求釐清系統損失費用將如何處理、改革是否會區分技術性與非技術性損失，以及公用事業將如何繼續回收合理的營運成本。

上週，能源利益相關者支持總統修正已有25年歷史的 EPIRA 的呼籲，但警告在尚未確定成本如何回收之前，不應從消費者電費帳單中移除系統損失費用。

上市的马尼拉电力公司（Meralco）是菲律賓最大的民營配電公用事業，該公司表示願意參與擬議修正案的討論。然而，該公司敦促立法者考量取消系統損失費用的影響，指出此類損失在配電系統營運中是「固有的」。

代表全國121家電力合作社的菲律賓農村電力合作社協會（PHILRECA）表示，只有在國家政府透過專門的補貼機制直接承擔成本的情況下，才能支持取消系統損失費用。

系統損失費用是支付給發電商及電網營運商的發電與輸電成本的一部分。它們涵蓋因技術性及非技術性因素（包括非法接電）造成的電力損失。

根據 EPIRA 及2017年發布的實施指引，民營配電公用事業可回收不超過5.5%的系統損失費用，而電力合作社可回收不超過8.25%。超過這些上限的損失由公用事業自行吸收。

在電力產業之外，Arce 先生表示，政府持續關注交通與互聯互通項目，顯示政策的延續性而非方向轉變。他指出，如果基礎設施投資維持國家優先事項地位，上市的房地產開發商、建築公司及綜合企業將從中受益，物流、交通及能源領域的持續支出將支持長期的產業擴張。政府的「Build Better More」議程涵蓋超過180個涵蓋交通、水資源及能源的基礎設施項目。

Arce 先生也表達了對資本市場發展及投資競爭力更全面討論的期待。雖然如國情諮文所強調，菲律賓在改善市場監管及吸引投資方面已取得進展，但他指出本地股市仍面臨相對較低的流動性及有限的外資參與。近年來，菲律賓證券交易所指數表現落後於許多區域同儕，新上市案數量下降，這些趨勢凸顯了市場面臨的結構性挑戰。

「關於深化資本市場、鼓勵更多企業上市、強化機構投資或擴大投資人參與的更清晰路線圖，將會受到上市公司及市場參與者的歡迎，」他表示。

他補充，投資人也歡迎在製造業與出口競爭力方面有更明確的政策方向，特別是半導體、電子產品、人工智慧及其他先進產業。半導體與電子產品產業仍是該國最大的出口創匯產業，佔菲律賓商品出口總額的顯著比例。

「再生能源領域同樣期待持續的政策執行，而非新的政策方向。投資人將關注更快的許可審批、輸電擴建、改善電網整合，以及促進電池儲能及其他支持更高再生能源滲透率所需技術的措施，」Arce 先生說。

他補充，隨著政府尋求吸引技術密集型產業，工業園區開發商、公用事業、電信公司及基礎設施營運商正尋求在實施時間表、電力基礎設施、投資誘因及監管協調方面獲得更大的能見度。

「在此階段，市場更關注的是政府能否高效且一致地執行現有優先事項，而非新的公告。」

與此同時，Investment & Capital Corp. of the Philippines 總裁兼營運長 Jesus Mariano P. Ocampo 表示，他原本希望在國情諮文中聽到更強而有力的反貪腐訊息。

「真的希望他在處理貪腐問題上更加『強硬』，」他在 Viber 訊息中表示。

Ocampo 先生還提到能源自主是此次諮文的顯著主題之一，表示政府對此議題的強調似乎指向核能作為減少國家對進口石油依賴的選項之一。菲律賓從未營運過商業核電廠；巴丹核電廠於1980年代建成，但從未注入燃料或啟用。他補充，政府吸引電動車製造商至菲律賓的相關發展也值得關注。

「各方似乎普遍認為這不過是老調重彈……除非我們看到定罪和實際入獄，」Ocampo 先生說。

Meralco 的控股股東 Beacon Electric Asset Holdings, Inc. 由 PLDT Inc. 部分持有。Hastings Holdings, Inc. 為 PLDT 受益信託基金子公司 MediaQuest Holdings, Inc. 旗下單位，透過其控制的 Philippine Star Group 對 BusinessWorld 擁有權益。