Plug Power Inc.（NASDAQ: PLUG）公布較強的第二季業績，主要受 GenDrive 部署增加、氫燃料銷售提升，以及營運成本下降所帶動。PLUG 股價報 2.21 美元，上漲 4.73%，先前漲幅在早盤中段回落後部分收窄。公司亦在商業執行改善後，上調 2026 年全年營收成長展望。這些結果出爐之際，Plug Power 作為氫燃料電池領域最受關注的公司之一，正試圖說服投資人其邁向獲利的道路可行，儘管市場長期關注其現金消耗與資本需求。

GenDrive 部署量躍升 125%

Plug Power 在第二季部署 1,666 台 GenDrive 燃料電池單元，較去年同期的 739 台增加 125%。這項擴張擴大了公司的物料搬運裝機基礎，並強化了持續性的服務與氫能營收機會。兩家大型客戶計畫在未來三年內汰換超過 20,000 台 GenDrive 單元。

服務營收年增 82%，達約 3,000 萬美元。受單元可靠性提升與技術人員生產力提高帶動，服務毛利率達到 27%。Plug Power 將此進展歸因於其不斷擴大的裝機規模所帶來更強的營運槓桿。

物料搬運仍是 Plug Power 商業氫能業務與經常性營收模式的核心。更大的已裝機基礎有助於設備更換、維護合約，以及持續的氫燃料需求，為公司在初始設備銷售之外建立更廣泛的營收基礎。

氫燃料銷售與電解槽專案持續推進

Plug Power 第二季營收約 1.78 億美元，較前一季成長約 9%。隨著氫氣消耗增加，燃料營收年增約 15%，接近 3,900 萬美元。燃料毛利率改善至負 48%，去年同期為負 91%。

公司也在歐洲、加拿大、澳洲與英國推進多個大型電解槽專案。Plug Power 已取得 Carlton Power 30 兆瓦 Barrow Green Hydrogen 專案的最終投資核准，並為 Orica 的 Hunter Valley Hydrogen Hub 拿下 50 兆瓦電解槽訂單。這些專案反映出在歐盟氫能策略以及多個司法管轄區政府激勵措施支持下，產業持續推動綠氫基礎建設。

其他專案在本季期間持續進入開發與試運轉階段。Plug Power 推進了葡萄牙 100 兆瓦的 GALP 專案，以及西班牙一項 25 兆瓦專案。公司也為 Hy2gen 位於 Québec 的 Courant Project 取得 275 兆瓦的工程範疇。

隨著成本與現金使用下降，利潤率改善

Plug Power 整體毛利率改善至約損益兩平，較去年同期的負 31% 及 2026 年第一季約負 13% 均有提升。營業費用年減約 50%，至約 6,200 萬美元。

GAAP 每股虧損由去年同期的 0.20 美元收斂至 0.14 美元。調整後每股虧損也由一年前的 0.18 美元改善至 0.07 美元。較低的費用與較佳的毛利率，協助公司在本季縮減營運虧損。

季末無限制現金約為 1.62 億美元，淨現金使用降至約 6,100 萬美元。Plug Power 於 7 月與 8 月亦因資產出售與託管釋放收到約 4,700 萬美元。

公司將 2026 年全年營收成長指引上調至 15% 至 16%，並維持第四季達成正 EBITDAS 的目標。Plug Power 是否能達成該 EBITDAS 里程碑，以及維持現金消耗下降的趨勢，將是投資人未來幾季關注的核心，尤其是在公司平衡電解槽專案管線與持續資本需求之際。

Source: CoinCentral