Pilbara Minerals（ASX: PLS）在缺席三年後重返派息行列，鋰價明顯回升協助這家西澳礦商於 2026 財年交出創紀錄產量與獲利大幅回升的成績，扭轉前一年的虧損。

創紀錄產量帶動獲利翻轉

FY26 營收年增 152% 至 19.3 億美元，基礎 EBITDA 則由 9,700 萬美元升至 11 億美元。稅後淨利則由 FY25 的 1.96 億美元虧損，轉為 5.26 億美元淨利。

更強勁的表現，主要來自鋰輝石產量增加 17% 至 879,500 噸；這是公司位於西澳 Pilbara 地區旗艦 Pilgangoora 營運的紀錄產量，平均實現價格為每噸 2,164 美元，產品為 5.2% 鋰輝石精礦。

自 2023 年以來首度配息

PLS 將派發每股 5 美分、全額免稅的末期股息，合計分派金額為 1.61 億美元，這也是公司自 2023 年以來首次配息。

此次恢復派息，意味著公司重回 FY22 與 FY23 鋰礦景氣高峰時期的作法；當時 PLS 是定期派息公司，甚至曾發放特別股息，但價格崩跌迫使其保留現金。隨著現金流回升，這也顯示公司由保全資本轉向回饋股東。

鋰價較 2025 年 6 月水準高出逾四倍

鋰價回升已改變整個產業的獲利格局。6% 鋰輝石精礦價格目前為每噸 2,350 美元，已較 2025 年 6 月記錄的每噸 580 美元高出四倍以上。

2025 年 6 月的低點，標誌著自 2022 年底開始下行週期的谷底；當時鋰輝石價格一度高於每噸 8,000 美元，而持續低迷迫使澳洲硬岩礦業者削減產量或閒置工廠。

這項改善，讓 PLS 能夠擺脫鋰市低迷期間採取的防禦性、保全資本策略，開始投入更多資本於成長。

成長專案重新成為焦點

公司於 FY26 期間重啟 Ngungaju 加工廠——該廠在 2024 年底因價格下跌而進入保養與維護狀態——並持續推進 P2000 與 Colina 專案。PLS 於 6 月核准 P2000 的 1.75 億美元前期投資資金。

P2000 的目標是將 Pilgangoora 的加工能力提升至每年約 200 萬噸；Colina 則是位於巴西的鋰專案，透過 PLS 於 2024 年收購 Latin Resources 取得，將公司的成長管線從 Pilbara 延伸至海外。

更強勁的鋰市，受到電動車與電池儲能需求推動，而供應趨緊的預期也改善了市場對於那些在景氣下行期間削減或暫停產能的生產商之情緒。

市場關注復甦能否延續

對投資人而言，關鍵問題在於當前鋰價回升是否具備可持續性。由於產量已提高，PLS 對更高價格的獲利槓桿明顯增強，但同樣的曝險也意味著若鋰價走弱，毛利與現金產生能力可能迅速受到影響。

上一輪景氣循環也提醒市場，情勢可能迅速逆轉；2021 至 2022 年的價格高峰，最終讓位於僅在 2025 年中才見底的低迷期。

過去一年，PLS 股價已經翻倍以上，來到 5.07 美元，公司市值達 163 億美元。

因此，FY26 業績代表投資故事的重大轉變。PLS 已不再只是為了撐過疲弱的鋰周期而布局；它如今正從更強的價格中產生可觀現金，透過恢復派息回饋股東，並持續投資進一步擴產。