菲律賓正重新考慮本月稍後出售五年期巨型債券的計畫，因披索走貶與利率上升使借貸成本更加昂貴。

「我們正在重新評估該計畫，以確保我們的借貸策略能持續因應不斷變化的市場情勢，」國庫局局長Sharon P. Almanza週四回應彭博新聞查詢時表示。她說，政府在6月擬定借貸計畫時，並未預料中東局勢會進一步惡化，並補充表示本月債券出售的決定將「很快」公布。

巨型債券（jumbo bonds），即向機構投資人出售的固定利率國庫券，通常為政府籌集相當大一部分的資金需求，類似於向個人投資人發售的零售債券。近年來，菲律賓在為不斷擴大的財政赤字與後疫情時期的支出需求籌資時，一直相當依賴此類大規模發行。

原定於9月22日拍賣的五年期國庫券，是本月3,800億披索（61億美元）債券發行計畫的一部分。最近一次巨型債券發行於2月舉行，籌得2,350億披索。

投資人態度謹慎，因為菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas）可能持續升息以抑制居高不下的通膨，菲律賓基金經理人協會（Fund Managers Association of the Philippines）主席Helen Oleta在馬尼拉表示。「投資人正在等待更好的進場時機，可能正在為明年重新調整部位，」Oleta女士說。菲律賓央行自去年起便處於緊縮週期，力求使通膨回到2%-4%的目標區間，進一步升息將推高新發行政府債券的殖利率。

中東衝突升溫再度推高油價，使菲律賓披索本週跌至歷史新低，進而引發通膨飆升的疑慮。菲律賓是石油淨進口國，其經濟對全球原油價格波動特別敏感。物價漲幅已連續三個月放緩，7月達到6.2%，但仍超過全年目標的兩倍以上。

對外國投資人而言，高通膨與弱勢本幣會侵蝕債券報酬（換回本國貨幣時），降低買進意願。取消巨型債券發行將阻礙政府推動大規模發行、強化流動性的努力。然而，若照計畫推進，在抑制預算赤字的努力已面臨挑戰之際，將帶來更高的利息支出。

政府需要更多資金來擴大支出以刺激經濟成長，同時也必須為今年到期的債券進行再融資。根據彭博彙編的數據，9月將有超過1,000億披索的零售國庫債券到期，10月另有500億披索到期。

長天期債券投資需求減弱的跡象之一是，週三拍賣的五年期國庫債券投標金額僅為發行規模的1.2倍，低於8月初同類債券前一次標售3.1倍的超額认购水準。財政部如何解決本月的決定——以更高成本推進、延期，或調整債券期限——將反映出面臨類似壓力的新興市場主權國家，在全球金融環境緊縮之際如何管理舉債事宜。——彭博

來源：Bworldonline