甲骨文已公布計畫，將把其AI運算容量擴增至約十倍，從2025財年的約1吉瓦提升至2028財年底的10吉瓦，並表示無需大量新增借款即可支應大部分建設經費。

這家資料庫與雲端公司在2026年10月的投資者日上發布此藍圖，會上也聚焦於由人工智慧客戶帶動、快速膨脹的合約積壓訂單。由於甲骨文的財年於5月結束，FY28的期限落在2028年年中——距離計畫公布不到兩年。

三個財年內擴增至十倍

根據投資者日公布的目標，甲骨文旨在2028財年底達成約10吉瓦的AI資料中心總容量。其中約7吉瓦預期來自未來數年的增量擴建，其餘則反映公司既有或正在建設中的容量。

吉瓦已成為AI基礎設施產業的標準衡量指標，因為資料中心的實際產出受限於其可用於運轉晶片的電力——這也是為什麼電力取得（而非僅晶片供應）日益決定整個產業的部署速度。

時間點之所以重要，是因為甲骨文正接近此計畫最昂貴的階段。公司預期資本支出將在未來兩個財年達到高峰。

AI合約推動積壓訂單激增

甲骨文的剩餘履約義務（RPO）在2027財年第一季結束時達到6,640億美元。RPO是雲端與軟體公司用以預告未來營收的標準指標，涵蓋客戶已承諾但甲骨文尚未認列的合約營收。該數字年增三至四倍，公司將此激增歸因於AI合約。

部署動能同樣加速。2027財年第一季，甲骨文上線了850百萬瓦的容量，包括超過30萬顆GPU，橫跨11國的38個專案。前一季公司交付了400百萬瓦，意味著單季產出增加超過一倍。

簡單的算術可說明此速度的重要性。以每季850百萬瓦計算，新增約7吉瓦需要略多於八季的時間，與FY28的時間窗口高度吻合。

甲骨文的資金計畫

公司此前已宣布為未來三年確保超過10吉瓦的電力與資料中心容量。大部分建設透過合作夥伴關係、客戶預付款或「自帶硬體」（bring-your-own-hardware）模式融資。在自帶硬體交易中，客戶提供晶片，甲骨文則提供建築、電力及周邊營運。

甲骨文預期資本支出將於FY27與FY28期間達到高峰。自由現金流預期於FY28下半年轉正，且公司預期至FY29將超過300億美元。

在融資方面，甲骨文估計至FY30所需的新增外部融資最多為200億美元。其餘資金將由供應商融資、客戶出資及預付款支應。

從軟體供應商到基礎設施房東

此計畫標誌著甲骨文告別其傳統的企業軟體公司定位，轉向以AI為核心的超大規模資料中心營運。其在與OpenAI合作的Stargate專案——甲骨文於2025年初與軟銀一同加入的大規模AI基礎設施計畫——等高矚目合作中的角色，使其成為大型AI工作負載GPU與CPU資源的關鍵供應商之一。此轉型也讓甲骨文在電力、土地與晶片方面，與Microsoft、Amazon和Google等更大的雲端對手直接競爭，而在這場競賽中，電力取得日益決定誰能滿足AI需求。

公司的投資者關係資訊指出，良好的利用率以及AI導向客戶日益成長的多服務支出，是未來自籌資金的引擎。

執行力成為核心問題

對投資人而言，故事的重點已從需求轉向執行力。6,640億美元的積壓訂單顯示客戶確實需要這些容量；未解的問題是甲骨文能否足夠快速地交付，將這些承諾轉化為已認列營收。

制約因素是物理性的而非財務性的。甲骨文仍須應對電力採購與基礎設施工期問題——這些正是目前形塑整個AI資料中心產業建設計畫的相同瓶頸。

有幾個關鍵檢查點值得關注：甲骨文能否維持或提升其每季850百萬瓦的交付速度；資本支出是否如預期在FY27與FY28達到高峰；以及自由現金流能否於FY28下半年轉正，同時外部融資至FY30保持在200億美元上限之內。

來源：CryptoBriefing，報導編輯：Diego Almada Lopez。