海灣石油生產商正在尋找繞開荷莫茲海峽的新方法，但規避全球最大的石油咽喉要道也帶來新的風險。

隨著荷莫茲成為運費金礦，VLCC 費率飆升

VLCC 價格再次大幅上漲，將中東至中國航程的估算收益推高至每日 500,000 美元以上，因為離開海灣的船舶流量已放緩到每天僅寥寥數艘。這一點很重要，因為荷莫茲海峽仍是海灣大量原油出口的主要通道，因此即使是輕微的中斷，也會迅速影響亞洲各地的油輪供給、運費定價與交付時程。

在有消息稱沙烏地阿美已恢復其關鍵 Ras Tanura 出口終端的原油裝載之際，荷莫茲海峽內貨物的 VLCC 確認成本飆升至每航次 3,100 萬美元，本週 Mongolia Prosperity 超級油輪即為例證。

沙烏地阿美上週在海灣至少裝載了三艘 VLCC——Malaysia Prosperity、Algeria Prosperity 與 Singapore Prosperity。這三艘船均由 Sinokor 擁有，該公司正透過阿拉伯聯合大公國富查伊拉外海的船對船轉運，向亞洲買家即期供應。

對航運公司而言，秘密穿越荷莫茲海峽已成為當日最賺錢的運費交易，另有數艘沙烏地原油 VLCC 也是在沒有經紀商參與的情況下私下包船。這種變化也顯示，生產商與航運商正調整作業方式，以在保持原油流動的同時降低對海峽本身的曝險，即使這意味著要在海上增加額外轉運步驟。

儘管空載 VLCC 數量已降至五年來最高水準，亞洲各地的運費仍在上升，目前僅有 372 艘超級油輪處於載貨狀態，592 艘油輪在壓艙航行。

市場動態

• 阿根廷頁岩生產商 Vista Energy (NYSE:VIST) 股價上漲逾 5%，此前億萬富豪 Peter Thiel 披露持有該公司價值 7,600 萬美元的持股，相當於 120 萬股。
• 美國石油巨頭 Chevron (NYSE:CVX) 宣布在安哥拉近海 Block 0 發現原油與凝析油，其位於下剛果盆地的 105-4X 探勘井錄得 91 公尺（300 英尺）的淨油層厚度。
• 總部位於倫敦的能源公司 Shell (LON:SHEL) 在南非敗訴於環保活動人士，憲法法院裁定其無法續展海上勘探權利。
• 美國中游巨頭 Targa Resources (NYSE:TRGP) 表示，將在二疊紀 Delaware 盆地興建三座新的天然氣處理廠，合計處理能力為 825 MMCf/d。
• 挪威國營石油公司 Equinor (NYSE:EQNR) 以 9.4 億美元自 BlackRock 管理的基金手中買入賓州 1.5 GW Lackawanna 聯合循環發電廠 87% 的 A 類股權，擴大其燃氣發電組合。

2026 年 8 月 18 日，星期二

川普威脅轟炸阿曼，以及他在週二 Truth Social 上承認美國與伊朗沒有安排會談的貼文，再度推升油價，ICE Brent 目前報每桶 91 美元。隨著 60 天諒解備忘錄如今已正式失效，以及胡塞武裝對巴卜曼德海峽及其周邊船舶的攻擊變得前所未有地強硬，川普在中東的牽連很可能延續到即將到來的期中選舉之後，甚至進入第四季。

荷莫茲和平窗口關閉

在華盛頓排除延長 6 月 17 日簽署、已失效的諒解備忘錄後，伊朗威脅採取「全面進攻」姿態；不過 Axios 報導稱，儘管公開言辭強硬，美國官員仍透過伊拉克調解人與德黑蘭進行談判。

中國煉油業略有回升

中國煉廠 7 月加工量月增 0.3%，至 1,250 萬桶/日，為伊朗戰爭爆發以來首次上升；但仍比去年同期低 16%，因煉油商估計從國內庫存提取了 2,500 萬至 2,800 萬桶。

利比亞為石油復甦開出 400 億美元標價

利比亞國家石油公司表示，要在 2030 年代初將產量提高到 200 萬桶/日，需要高達 400 億美元的外資；儘管持續的無人機攻擊與反覆的抗議封鎖仍在，國際大型石油公司正重新回到該國。

荷莫茲油輪交通仍然稀少

週一僅有 6 艘大宗商品船隻穿越海峽，略高於週六的 3 艘與週日的 2 艘；未見 VLCC 或 LNG 運輸船，因為停滯不前的美伊談判使海灣主要能源通道實際上對大規模航運持續封閉。

川普威脅轟炸阿曼

在失敗停火協議的 60 天期限屆滿之際，美國總統警告阿曼政府不要阻撓與伊朗的談判，儘管阿曼仍是唯一回報在荷莫茲新航運安排上取得進展的一方。華盛頓推動已接近滿載的煉油廠提高燃料產出。美國能源部長 Chris Wright 表示，川普政府很快將公布提升美國煉油廠加工量的措施，儘管美國汽油均價已超過每加侖 4.06 美元，而且美國工廠的運轉率已創歷史新高。

中國讓油輪遠離荷莫茲

中國航運巨頭 COSCO 與 CMES——過去曾承運該國一半的中東原油進口——已停止進入荷莫茲與巴卜曼德海峽，並將其逾 100 艘 VLCC 船隊重新部署到富查伊拉與阿曼收取海灣原油。

巴西為下一個石油前線升溫

巴西國營石油公司 Petrobras (NYSE:PBR) 表示，從尚未開發的 Foz do Amazonas 盆地一口耗資 3 億美元的探井中回收的原油「看起來非常好」，並尋求加速鑽探，因為公司已為接下來 3 口探井確定了位置。美國柴油裂解價差突破 100 美元。美國柴油裂解價差飆升至歷史新高的每桶 102 美元，在過去 6 個交易日中的 5 個交易日，餾分油價格上漲速度都快於原油；儘管煉油商最大化柴油產出，美國餾分油庫存仍降至自 1996 年以來的最低季節水準。

加拿大西岸管線獲生產商支持

代表加拿大逾 40% 原油產量的 EPAC 成員，已承諾為這條擬議中的 100 萬桶/日輸送管線提供貨量；渥太華正考慮加速推進該項目，以使出口多元化、降低對美國的依賴，並轉向亞洲市場。

北京尋求更大的天然氣緩衝

北京計劃在 2030 年前將天然氣儲存量提高至年度消費量的 13% 以上，並將管道進口能力擴大至每年 1,140 億立方公尺，以在地下儲氣量於 2020 年至 2025 年間增至 540 億立方公尺之後，進一步強化供應安全。

沙烏地阿美開始悄悄繞開荷莫茲運油

沙烏地阿拉伯正私下透過富查伊拉外海的船對船轉運，提供 Arab Medium 與 Heavy 貨載，讓亞洲煉油商無須把油輪送入海峽即可收取 9 月貨物，這是利雅德採取繞道策略的一環。

萊茵河貨運轉向公路與鐵路

德國萊茵河 Kaub 咽喉點的可航行水深降至創紀錄低點 9 公分，法蘭克福以南的所有航行全面停止；由於擔心水深極淺，貨運正大規模轉往陸運。

Jazan 再度遭襲

胡塞武裝聲稱，兩週內第三次以無人機攻擊沙烏地阿美 40 萬桶/日的 Jizan 煉油廠；該廠在先前受損後，已至少停運至 9 月。隨著安全風險飆升，這些攻擊正把更多沙烏地原油推向地中海裝載點。

希臘船舶遭無人機攻擊，重燃黑海風險

由希臘營運的 Suezmax 油輪 Skiros 在 CPC 終端裝載俄羅斯原油後遭到攻擊，重新引發該終端的營運風險。該終端處理全球近 2% 的供應，並作為哈薩克斯坦最主要的出口通道。

By Tom Kool for Oilprice.com