週三油價幾乎收平，布蘭特原油收在每桶約89美元，WTI 約83美元；交易員一方面權衡美伊停火談判停滯、海灣航運再度遭攻擊，另一方面也消化美國原油庫存意外增加，以及 OPEC 與 IEA 均下調需求預測。WTI 盤中約在 82 至 84 美元區間波動，布蘭特則約在 88 至 90 美元之間。整體來看，市場正被相互對立的訊號拉扯：地緣政治風險通常會推升油價，但供應面轉趨寬鬆，限制了漲幅。

雖然新聞標題帶來的衝擊不小，但價格反應相對克制，兩大基準油價幾乎持平，顯示市場可能已經把長期僵局而非即將突破的情境反映在價格中。

外交背景惡化

一名伊朗高層消息人士向 Reuters 表示，德黑蘭與華盛頓目前沒有任何關於延長停火的討論，理由是現有安排從未有明確開始日期，因此也就沒有正式可延長的內容。這一說法與巴基斯坦外交部形成對比；巴基斯坦外交部稍早表示，該部仍在協助雙方之間的直接與間接外交管道，而距離停火期限還有五天，理論上仍可能延後。

此外，美國與胡塞武裝分別報告了在霍爾木茲海峽與曼德海峽的航運攻擊事件；這兩處與蘇伊士運河同為該地區重要的油氣出口通道。霍爾木茲海峽平時每天承載約 2,000 萬桶原油，約占全球消費量的五分之一，因此任何持續性中斷都可能形成規模少有的供應衝擊。船舶數據顯示，週二經霍爾木茲海峽的通行量降至約 8 艘的一週低點，戰前日均約在 125 至 140 艘之間。

OPEC 與 IEA 下修需求預測

在供需面上，市場情緒轉為偏空。OPEC 在最新月報中將 2026 年全球需求成長預測下調至約每日 58 萬桶。IEA 也進一步下修自身需求展望，現預估今年全球石油需求將萎縮約每日 160 萬桶。過去一年中，兩機構在需求判斷上明顯分歧，OPEC 一直較 IEA 更看好成長；因此這次同步下修，具有值得注意的趨同意味。

分析師指出，需求預測下調很可能反映的是煉油廠，尤其是亞洲地區，因霍爾木茲受限而無法實際取得足夠原油，導致裝置降載運作，而非真實的終端消費大幅崩落。一位投資組合經理表示，關鍵問題在於，這部分流失的需求在衝突結束後會回來多少，又有多少屬於永久性損失。

IEA 擴大第三季缺口預測

與偏空的需求判讀相抵，IEA 同時將第三季供應缺口預測上修至約每日 180 萬桶，較先前約每日 80 萬桶的估計高出一倍多。該機構警告，庫存緩衝正在快速下降，這使得霍爾木茲海峽若再延遲重新開放，代價將更高。缺口擴大意味著供應面仍是主導油價的核心因素，而隨著緩衝耗盡，任何進一步的航運攻擊升級，都會對油價帶來明顯的上行風險。

美國商業原油庫存創 2023 年初以來最大單週增加

本週庫存數據又添一項偏空因素。美國商業原油庫存錄得自 2023 年初以來最大單週增加，約增加 1,700 萬桶。同時，戰略石油儲備（SPR）約減少 600 萬桶，淨計使整體庫存增加約 1,100 萬桶。分析師認為，這波增加主要來自當週原油出口異常疲弱、同時進口上升，而非供應中斷本身出現實質緩解。汽油與餾分油庫存的下降幅度略低於預期，而產量則大致維持在每日約 1,380 萬桶，接近美國歷史高點。

展望

綜合來看，油市仍可能維持雙向波動。供應缺口與庫存緩衝下降的敘事，為油價提供底部支撐；但外交僵局與持續的航運攻擊，也意味著短期內難以看到明確解決。