美國貨幣監理署（OCC）已成為首個依GENIUS法案——美國支付穩定幣聯邦框架——發布最終規則的聯邦銀行監管機構。該規則於2027年1月18日生效，並移除了草案版本中的一項推定，該推定原本會使與穩定幣獎勵相關的第三方安排受到質疑。該機構的公告證實了此項發布。

背景：OCC與GENIUS法案

OCC的正式名稱為貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency），隸屬於美國財政部，負責監管全國性銀行及聯邦特許儲蓄機構。GENIUS法案為支付穩定幣建立了聯邦框架。依據該法，發行人必須以美元或類似流動性資產全額支持其代幣、接受年度審計，並不得支付利息。總統川普於2025年7月簽署了這項法律。

OCC於2026年2月公布其擬議規則，文本隨後於3月刊登於《聯邦公報》。該機構總共收到約328則意見，提交者包括加密貨幣公司、社區銀行、行業協會與學術界。

最終規則在《聯邦法規》第12編中新增第15部分。其適用範圍涵蓋全國性銀行、聯邦儲蓄協會、聯邦分支機構及其子公司。持有聯邦牌照的非銀行發行人以及受OCC管轄的外國發行人亦納入其中。

最終規則對發行人的要求

該規則涵蓋發行人的完整生命週期，從允許的活動、儲備資產與贖回，一直到牌照的撤銷。它同時規範風險管理、檢查、報告與持續監管，以及申請、註冊，還有資本與營運後盾。受OCC監管機構進行的某些託管活動亦須遵守新標準。

州特許發行人獲得進入聯邦框架的途徑，而外國發行人則面臨獨立的監管。與此同時，OCC正在修訂其現有的資本、及時糾正措施、費用與程序規則。

貨幣監理官Jonathan V. Gould形容該框架為支付穩定幣創新提供了清晰且可操作的架構。他表示，嚴格的標準適用於儲備支持、贖回與風險管理。全額儲備要求源自法律本身；最終規則透過對受監管發行人的儲備資產要求予以落實。Gould將該規則置於川普總統與財政部長Bessent的數位資產議程之中。

金融犯罪義務留待另案制訂規則

該規則刻意未納入《銀行保密法》、反洗錢（AML）規則OFAC制裁。與財政部共同進行的另一項規則制訂將於日後處理這些領域。有關《銀行保密法》與洗錢的提案自2026年6月起已刊登於《聯邦公報》，但目前尚無最終規則。

因此，目前OCC僅涵蓋穩定幣監管的審慎監理層面，而非針對金融犯罪的義務。發行人應預期會有兩套規則，其他聯邦機構仍在處理GENIUS法案實施中屬於其職責的部分。

對第三方安排的推定不復存在

最終規則維持法定的利息禁令不變。發行人仍不得支付僅與持有、使用或保留穩定幣相關的利息或收益。然而，2月的提案走得更遠：其中包含一項推定，即與關聯企業或第三方的某些安排可能不被允許。因此，由合作夥伴而非發行人本身支付的獎勵，原本也會受到審查。

該推定已不再出現於最終規則中。在一次新聞簡報會上，OCC官員表示，擬議文本原本是對規避可能性的一種估計，並未反映對這個仍屬新興市場的理解。該機構將改為逐案審查。當發行人與第三方保持關係時，OCC旨在確保這些安排不違反法定禁令，並可對明顯的規避行為採取行動。

這個問題最終反映出銀行與加密貨幣平台之間的衝突。法律僅禁止發行人支付利息，但並未阻止Coinbase等平台向其客戶提供獎勵。相較之下，銀行則警告，此類計畫可能導致存款流失並削弱社區金融機構。

此項刪除僅部分提高了平台的法律確定性。針對合作夥伴模式的一概懷疑雖已不再適用，但OCC官員並未說明現有的獎勵計畫是否符合規定。因此，提供商只能逐案得知其模式是否構成規避。

豁免為發行人提供最長十二個月的緩衝空間

規則與法律於2027年1月18日生效，自2025年7月簽署起，發行人有18個月的準備時間。然而，該機構僅會在管理與預算局（OMB）批准申請表格後才開始受理申請，並將另行宣布開始時間。

針對過渡期，OCC已制定豁免程序。在生效日當日或之前已提交大致完整申請的發行人可請求此項豁免，豁免期限自生效日起最長不超過十二個月。監管機構一般打算向在美國營運的現有發行人給予豁免。

申請程序遵循固定的期限。OCC首先會在30天內審查申請是否完整。若發行人提交補充文件，該機構同樣會在30天內審查。若申請仍不完整，OCC最遲會在首次通知後60天內將其退回。最後，該機構旨在120天內對完整的申請作出決定。OCC同樣已發布修訂後的報告表格。

GENIUS法案將持牌發行人稱為「許可支付穩定幣發行人」（Permitted Payment Stablecoin Issuer）。任何人在生效日當日或之後未持有該牌照即發行穩定幣，將面臨處罰，OCC明確指出可能產生刑事後果。至於目前既未在美國營運也未在美國發行穩定幣的發行人，則不應期待獲得豁免。該機構預期他們僅能在取得牌照後才開始業務，這意味著他們自生效日起有過渡期。

獎勵爭議轉移至CLARITY法案

最終規則僅在監管層面回答了獎勵問題。在政治層面上，它仍是CLARITY法案的核心議題，該法案旨在為數位資產建立全面的市場結構。參議院未能在程序性表決中推進該法案，此後一直陷入停滯。

針對OCC提案的約328則意見顯示，雙方對該過程的關注程度之高。有些意見呼籲採用更廣泛的推定，有些則主張縮小範圍或予以刪除。

對發行人與平台而言，監管清晰度因而仍屬有限。儲備、贖回與發牌自2027年1月起具有約束力，而在國會劃定界線之前，監管機構將暫時逐案決定獎勵問題。銀行方面指出存款外流與小型機構被削弱；加密貨幣產業則主張GENIUS法案並未禁止透過平台提供的獎勵。若立法者改變法律現況，OCC計畫調整其規則。