Nvidia股價本週跌破關鍵支撐位，滑落至220美元，因投資人持續拋售人工智慧股票。NVDA在過去幾週大幅下挫，自243美元的歷史高點回落，目前較該峰值低約9%。雪上加霜的是，領先AI開發商Anthropic與OpenAI的營收成長出現放緩跡象。

市場反應凸顯Nvidia處於AI建設浪潮的中心地位：它是用於訓練與運行大型AI模型的處理器的領先供應商，這也是為何最大模型開發商的需求訊號往往直接影響其資料中心業務的預期。

這波回檔可能尚未結束：該股已在日線圖上形成上升楔形形態，這種形態往往預示著跌勢將延續。

Anthropic與OpenAI營收成長放緩

越來越多跡象顯示，人工智慧（AI）產業今年正在放緩。近期一份報告顯示，OpenAI的年化營收——衡量全年運行率銷售額的指標——低於500億美元，明顯低於今年稍早該公司向媒體透露營收已達700億美元的水準。

根據《金融時報》的報導，Anthropic已告知投資人，其上一季度營收成長近50%，躍升至168億美元，且該公司已按調整後基準實現獲利。這一成長幅度相當可觀，但遠低於分析師預期，也慢於Anthropic今年稍早創下的驚人增速。分析師原本預估其截至9月的年化營收將飆升至740億美元。

營收放緩的跡象將在AI產業掀起震盪，而該產業的競爭正急劇升溫。其中大部分競爭來自阿里巴巴、DeepSeek和Moonshot等開放權重模型公司。
Nvidia因兩大原因受到這波放緩的影響。首先，它是Anthropic的重要投資者，意味著成長放緩可能阻礙該公司在IPO時達成2兆美元估值的目標。其次，Anthropic是Nvidia晶片的最大買家之一。

Gartner對AI產業的警告

Nvidia的跌勢正值市場持續擔憂人工智慧泡沫即將破裂之際。Ray Dalio警告，利率上升可能成為戳破泡沫的催化劑，而部分頂尖公司目前正支付巨額資金償還債務。例如，CoreWeave的債券目前收益率達到15%的年回報，相當可觀；同時，Oracle因Project Jupiter計畫面臨挑戰，其債券收益率持續攀升。此等水準的收益率直接轉化為以債務融資資料中心擴張的企業借貸成本上升。AI泡沫一旦破裂，將對Nvidia的業務造成重大衝擊。

與此同時，Gartner警告，Nvidia投資組合中的部分公司將需要在2030年底前公告大額減損——即當資產預期回報低於預期時對資產價值進行沖銷的會計費用——該研究機構表示，屆時逾3.5兆美元的AI基礎設施支出可能面臨減損風險。名單包括斥資數十億美元的Nebius、CoreWeave和IREN。這一期限為減損爭議提供了具體時間表，相關公司未來的資訊揭露將是值得關注的檢查點。

Nvidia也正面臨美國一些最大型企業的重大競爭。微軟已推出Azure Maia 300，並認為其表現優於其他晶片。Google正在提高TPU產量，而Amazon的Trainium表現也相對良好。這些自研晶片目前不會對Nvidia的業務造成重大影響，但未來可能會。

Nvidia股價技術分析

日線圖有助於解釋NVDA近幾日為何暴跌。這波回檔發生在形成上升楔形形態之後，該形態由兩條上升並收斂的趨勢線組成；此類形態的看跌突破通常發生在兩條線接近收斂之時。

該股目前跌破楔形形態的下緣。同時，相對強弱指標（RSI）與移動平均收斂發散指標（MACD）——兩項廣受關注的動能指標——均已向下，此組合顯示賣方正瞄準200美元的關鍵支撐位，該價格區域是交易者尋找買盤以減緩跌勢的位置。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。

本文最初發表於The Market Periodical。