Nvidia (NVDA) 股價週五上漲約3%，盤中觸及歷史新高，超越這家晶片製造商5月創下的史上最高收盤價。該股於盤中交易價格接近237.75美元，延續今年迄今約27%的漲勢。

這波漲勢同時受到兩股力量的推動。一是關於AI晶片實際使用壽命的爭論持續發酵，這場爭議直指大型科技公司龐大AI投資的會計處理核心；二是真金白銀回流股東手中。兩大主題在週五的漲勢中交匯。

Nvidia 反駁折舊質疑者

爭議的核心人物是投資人 Michael Burry，他以預測2008年房市崩盤而聞名。他主張，大型科技公司低估了AI晶片的損耗速度。如果他說得對，那麼當前的獲利便是靠美化數字的會計手法支撐起來的。

會計機制正是讓這場論戰如此重要的原因。企業將伺服器成本分攤到預期使用的年數中，因此假設壽命越長，每年認列的費用就越少，同樣的支出便能產生更高的帳面獲利。

Nvidia 在此議題上並未保持沉默。該公司強調，Meta Platforms 與 Google 等主要客戶已將AI伺服器的折舊年限從四年延長至六年。這是直指質疑者論點核心的直接反駁，也顯示 Nvidia 打算正面回應批評，而非讓質疑不了了之。

1500億美元回購為何重要

第二個推動因素更為直接。Nvidia 董事會本週授權額外1500億美元的股票回購，使公司剩餘的回購授權總額在2028財年前達到2350億美元。這是企業史上規模最大的回購授權。

回購透過買回股票將現金返還給股東，而如此規模的常設授權，讓公司有能力在未來數年持續執行。

此計畫的規模本身就是一次重大的信心宣示。它顯示 Nvidia 管理層相信，即使在大幅投入AI基礎設施的同時，公司仍能持續產生可觀的現金。

華爾街也注意到了。在與執行長 Jensen Huang 及其他高階主管會面後，Morgan Stanley 週五將 Nvidia 重新列為其首選半導體標的，理由是AI需求持續強勁且客戶群不斷擴大。

Morgan Stanley 也提出了一個值得關注的觀點。該行認為，AI基礎設施的瓶頸正從晶片生產轉向資料中心土地、電力供應與融資。這標誌著市場討論轉變：如果晶片不再是稀缺資源，掌握廉價電力與優質不動產的企業將獲得更大優勢。

更大的AI圖景

Nvidia 並非孤立運作。更廣泛的AI行情促使投資人將目光從單純的基礎設施支出，轉向科技週期的下一階段。Anthropic 預期中的首次公開募股（IPO）正為這股熱潮添柴加火：這家 Claude 聊天機器人開發商若掛牌上市，將再次高調檢驗投資人對AI公司及其擴張所需資本還有多少胃口。

對 Nvidia 而言，创紀錄的回購加上對批評者的公開反駁，為該股在進入10月之際提供了新的故事。該公司不再只是任由折舊爭議在幕後發酵。

這場爭議如何發展，以及是否有更多 Nvidia 最大的客戶跟進 Meta 與 Google 延長折舊年限，如今已成為投資人解讀大型科技公司在AI時代獲利表現的核心。

Nvidia 也與華爾街多家機構密切合作，協助部署約5000億美元支援AI產業的資金，這一數字凸顯了這場關於晶片壽命與支出的辯論所涉及的利害關係之大。