輝達於週三公布會計年度第二季營收為 962 億美元,較去年同期成長 106%,優於分析師預估。非 GAAP 每股盈餘為 2.22 美元,資料中心營收則達 890.0 億美元,年增 117%。

該公司表示,預期第三季營收介於 1,058 億至 1,101 億美元之間——此一區間意味著營收將持續逐季成長——並預測 2028 財年年度銷售額將較前一年成長 70%,此預測涵蓋至 2028 年 1 月底結束的會計年度。

輝達創辦人暨執行長黃仁勳在聲明中表示:「需求正在加速。」

這份財報再度引發 AI 支出能否持續的辯論,同時也為輝達及其支持者提供了持續擴張的新證據。

Yorkville Ives 合夥人暨高級常務董事丹·艾夫斯告訴我:「這是一個傑出的季度,驚人的財測顯示輝達在 AI 革命中正目睹龐大的需求。」「下一季的財測遠高於市場私下流傳的預估數字,這將成為提振科技股及整體產業的火花。」

在財報電話會議上,財務長克萊特·克雷斯以數據回應了 AI 泡沫的論述。克雷斯並未僅憑廣泛的斷言來說明需求的持久性,而是指出輝達的成長正日益多元化,已超越微軟、Google、亞馬遜和 Meta 等超大規模雲端業者的範疇。

克雷斯表示:「超大規模雲端業者仍將是主要的成長動力,但非超大規模業者業務的成長——即我們的 AICE 部門,涵蓋主權 AI、區域型 NeoCloud、企業邊緣及實體隔離資料中心——將占我們資料中心業務約一半。」

在 890 億美元的資料中心營收中,490 億美元來自超大規模雲端業者,較前季成長 13%,其餘則來自輝達所稱的 ACI&E——即企業、工業及 NeoCloud 客戶,克雷斯在談話中將其歸類為「AICE」。

她所列舉的類別涵蓋廣泛的買方。主權 AI 計畫是由政府支持、旨在建立本國運算能力的措施;區域型 NeoCloud 是出租 GPU 運算資源的較小型雲端服務供應商;而實體隔離資料中心則在與網際網路實體隔離的網路上運作,這種做法用於安全至關重要的領域,例如國防與情報工作。

這意味著輝達的業務不再僅依賴少數幾家大型科技公司的資本支出計畫,而是日益分散於主權 AI 計畫、區域型雲端服務供應商、企業部署,以及實體隔離或邊緣系統。

克雷斯表示:「主要在輝達運算平台上開發與運行的 AI 原生新創生態系,正在快速規模化。」

她以創投資金作為需求的另一項佐證。她說:「2026 年上半年全球投入 AI 的創投資金超過 4,000 億美元,其中約 70% 用於運算,已超越 2025 全年籌得的 2,650 億美元。」

克雷斯的論點是,這些創投資金中有相當大的比例最終流向 GPU 採購或雲端租賃,使輝達從中受惠。

她亦強調客戶的成長。她說:「包括 SpaceX 旗下的 Cursor、Figma 和 Together AI 在內,近 20 家公司的年化營收已超過 10 億美元,高於去年第四季的 13 家,其中以垂直產業企業軟體的成長最快。」

垂直產業企業軟體的快速成長顯示,AI 的採用正從實驗階段,邁向嵌入式且能創造營收的商業軟體。

艾夫斯表示:「黃仁勳與輝達有助於化解外界對融資與資產負債表問題的部分疑慮,這些問題一直籠罩著科技產業,以及超大規模雲端業者的資本支出週期擴張。」他補充說,需求與各項指標「超乎尋常」,並指出 AI 支出正在加速。他說:「殖利率與債務的問題不會消失,但這顯示變現的速度比預期更快。」

他所提及的殖利率與債務,指向這場辯論中融資層面的問題:支撐 AI 運算的部分資料中心建設是以債務融資,這使得該產業的前景不僅繫於晶片需求,也與信用市場狀況息息相關。

Sheryl Estrada Sheryl.Estrada@fortune.com

本篇報導最初刊載於 Fortune.com。