重點摘要

• 輝達第二季營收達962億美元，年增106%，超越華爾街922.7億美元的預估。
• 調整後每股盈餘為2.22美元，較分析師共識預估的2.09美元高出0.13美元。
• 資料中心業務營收飆升117%，本季達890億美元。
• 管理層提出第三季營收指引約1,080億美元，並預測2028財年營收成長近70%，遠高於分析師約45%的預估。
• 公司正透過整合式資料編排解決方案（包括Vera CPU與Vera Rubin平台），將競爭護城河拓展至繪圖處理器之外。

輝達於8月26日公布出色的第二季財報，營收達962.2億美元，超越分析師預估的922.7億美元。週五開盤股價為217.55美元。此財報公布之際，包括微軟、亞馬遜、Alphabet與Meta在內的超大規模雲端業者，持續每季投入數百億美元於AI基礎建設，這些支出大量流入輝達的資料中心產品。

資料中心業務是本季表現的主要動力，較去年同期飆升117%，達890億美元。調整後每股盈餘為2.22美元，較共識預估的2.09美元高出13美分。

營收較上年同季成長105.9%。公司股東權益報酬率達96.04%，淨利率為63.66%。

管理層對第三季提出約1,080億美元的營收指引。公司並預測2028財年營收可望成長約70%，大幅超越華爾街先前預期的約45%成長率。

多家券商隨後上調目標價，包括Wedbush、Truist、RBC與摩根大通等。目前分析師共識目標價為322.61美元，獲48個買進評級與4個持有評級支持。

超越繪圖晶片：輝達更廣泛的硬體策略

此次財報更重要的發展在於，輝達的競爭定位已遠遠超越其GPU主導地位。公司的Vera Rubin平台整合Rubin GPU、Vera CPU、Groq 3 LPX推理加速器，以及專為此打造的儲存與網路基礎設施。

Vera CPU鎖定超大規模運算環境中的資料編排難題。輝達儲存技術副總裁Jason Hardy表示，該處理器在特定工作負載中實現「超過3倍的效能提升」，使快閃儲存系統能以最大吞吐量運作而不產生瓶頸。

隨著運算基礎設施持續擴張，如何在最佳時機將資料有效率地傳送至處理單元，已成為關鍵瓶頸。輝達將其完整系統架構作為解決方案行銷，而非單獨銷售零組件。此全端策略同時具有防禦性質：對手如AMD已推出競爭性AI加速器，而Google、亞馬遜與微軟等主要雲端客戶也自行開發客製AI晶片，為輝達硬體提供替代選項。

挑戰與潛在逆風

公司未來面臨多項障礙。由於記憶體、先進封裝與基礎設施投資成本上升，毛利率預估將下滑至約72%-73%。

供應鏈限制持續構成挑戰，可能限制公司將強勁需求轉化為實際銷售的能力。管理層也將中國資料中心運算營收自前瞻預測中移除，凸顯出口管制的不確定性。美國對先進AI晶片的出口管制已多次限制輝達向中國——全球最大晶片市場之一——銷售其最高階產品的能力。

另有報導指出輝達暫停與部分雲端AI服務供應商的收益分享協議，引發對客戶融資安排的質疑。財報公布後股價最初大漲，隨後投資人獲利了結，NVDA與AMD、英特爾同步下跌。

在潛在併購方面，報導指出輝達正洽購Hugging Face，交易金額估計約129億美元，但尚未達成最終協議。Hugging Face經營全球最大的開源AI模型公共儲存庫之一，此舉可望與輝達培育更廣泛AI軟體生態系（最終帶動其硬體需求）的策略相輔相成。

機構投資人持有65.27%的NVDA流通在外股份。公司內部人在過去九十天內已出售約4.1億美元股票。管理層於5月核准800億美元股票回購計畫，並批准每股0.25美元的季度現金股利，預定於10月1日發放。

該股目前交易區間介於52週低點164.07美元至高點236.54美元之間，公司目前市值為5.24兆美元。

來源：Blockonomi