諾基亞（Nokia Oyj，NOK）股價週四重挫14.97%至7.86美元，儘管這家芬蘭公司公布營收成長，且人工智慧網路需求更為強勁。諾基亞的IP網路業務錄得強勁成長，雲端客戶需求亦有所提升，但重組費用拖累了報告獲利，公司同時維持2026年全年財務展望。本季財報反映出諾基亞業績中的一項張力：一邊是與AI基礎設施建設相關的訂單加速成長，另一邊是整合與重組成本仍在報告數據中清晰可見。

網路基礎設施領跑季度銷售成長

諾基亞第三季營收為51.5億歐元，年增10%。經匯率調整後，銷售額成長9%，受更強勁的網路基礎設施活動支撐。公司錄得更多來自建置運算設施網路的客戶訂單。

網路基礎設施營收達21.6億歐元，按固定匯率計算成長15%。在該業務板塊中，IP網路成長43%，光學網路年增18%。這些產品在伺服器、設施及其他網路元件之間傳輸資料——即AI資料中心建設所依賴的傳輸層，因為雲端營運商持續擴充容量。

行動基礎設施貢獻29億歐元銷售額，年增5%。該部門受益於產品組合、支出管控以及持續的成本削減，部分原預計於第四季實現的營收提前至第三季入帳。

重組成本拖累報告獲利

諾基亞公布可比營業利益為6.05億歐元，年增35%，可比營業利益率從一年前的9.5%改善至11.7%。營收成長與更緊縮的營業費用支撐了這一改善。

然而，報告營業利益下滑22%至1.96億歐元，主因重組與整合費用增加。報告營業利益率降至3.%，報告毛利率下降至42.2%。可比毛利率則大致穩定於44.6%。兩項獲利數字出現分歧，是因為諾基亞的可比指標剔除了重組與整合費用，這一差異解釋了為何調整後獲利成長35%，而報告數字卻下滑。

可比稀釋後每股盈餘為0.09歐元，先前為0.06歐元。來自持續經營業務的報告稀釋後每股盈餘為0.03歐元。儘管報告營業結果較弱，季度淨利仍增加至1.56億歐元。

AI訂單支撐成長計畫

AI與雲端客戶的銷售額飆升123%，相關訂單量增加118%。諾基亞從這些客戶獲得15億歐元的新季度訂單，其現有訂單積壓亦支撐未來對高容量網路設備的需求。對設備供應商而言，這樣的訂單節奏累積了訂單積壓，為後續季度的營收奠定基礎。

公司預計2027年光學與IP網路合併成長率為25%至30%。諾基亞亦計畫於年底前完成對Infinera收購的整合，較原定時程提前一年，管理層預計該整合將帶來2億歐元的淨綜效。這些里程碑為讀者提供了未來幾季的具體檢視點：年底的整合期限、2億歐元綜效預測的兌現進度，以及朝向2027年成長目標的進展。

諾基亞正與Google合作，推進與其130億歐元芬蘭投資相關的連接項目。另外，諾基亞與T-Mobile及NVIDIA完成了現網AI-RAN通話。整體而言，這些合作夥伴關係顯示諾基亞正將其產品組合錨定於AI基礎設施，涵蓋固網與行動網路兩大業務板塊。儘管股價大幅下跌，諾基亞維持全年展望不變。

來源：Blockonomi