三位由川普總統任命的法官，對Kalshi與Polymarket等預測市場造成重大法律挫敗，否決了川普政府一直積極辯護的產業——政府主張這些平台是受聯邦監管的金融交易所，而非賭博。

據CNN報導，第九巡迴上訴法院週五一致裁定，內華達州監管機關可將體育相關預測合約視為受州政府監管的賭博行為。此裁決駁回了Kalshi與Crypto.com阻止該州關閉其營運的請求。

這個3比0的合議庭認定，體育賽事合約不符合受聯邦監管的衍生性商品資格——這項結論直接牴觸平台與商品期貨交易委員會（CFTC）在川普任期內所主張的立場。爭議核心在於《商品交易法》的適用範圍，該聯邦法規範衍生性商品市場：平台主張其賽事合約屬於CFTC專屬管轄的受監管金融商品，而各州則反駁，賭博法律仍適用於功能上類似體育博彩的產品。

專門報導預測市場產業的獨立記者Dustin Gouker稱，此裁決是Kalshi在上訴層級遭遇的首次痛擊。

「這是Kalshi在上訴層級首次敗訴，而且意見書對該公司來說似乎相當嚴厲，」Gouker表示。

此裁決與第三巡迴法院四月的判決相牴觸，後者在與紐澤西州的類似爭議中站在預測市場這一方，認定所有此類賽事合約均屬聯邦專屬管轄的掉期交易。兩個聯邦上訴法院之間的分歧——其中一個法院部分由川普本人任命的法官組成，卻裁決駁回產業的聯邦優先主張——幾乎確定這場爭議將鬧上最高法院，大法官們經常受理此類案件正是為了解決各巡迴法院之間的裁決衝突。最終結果將決定該產業是在單一全國框架下運作，還是受各州賭博法規拼湊而成的規範約束。

目前為止，此裁決對川普而言是一項顯著的反挫，其麾下監管機關一直採取強硬立場，主張預測市場並非賭博，且各州無權將其作為賭博加以監管。川普的長子小唐納·川普（Donald Trump Jr.）現為Kalshi與Polymarket的顧問。

內華達州是已成功採取行動關閉Kalshi在境內部分或全部營運的多個州之一，其他還包括密西根州與華盛頓州。紐約州也就此直接起訴Kalshi，指控其經營非法賭博業務。與此同時，CFTC在法庭上反擊，主張若允許個別州對受聯邦監管的平台執行賭博法律，將有使全國市場陷入不穩定的風險。

另外，威斯康辛州官員最近發布公告，告知選民不得合法地就其參與投票的選舉下注預測市場賭注——Kalshi強烈反對這項法律。

裁決出爐後，傳統體育博彩公司DraftKings與Flutter Entertainment（FanDuel母公司）股價小幅上揚。Kalshi代表未立即回應置評請求。