奈及利亞證券交易委員會（SEC）呼籲企業與新創公司探索群眾募資、商業本票與債務融資，作為銀行貸款以外的替代方案，並指出企業需要符合其長期成長計畫的資金選項。

SEC 署長 Emomotimi Agama 博士在拉哥斯舉行的科技會議 Moonshot by TechCabal 上，概述企業在進行首次公開募股（IPO）之前籌集資金的各種方式。他警告切勿以短期銀行貸款融通長期業務需求這一常見做法，並形容這種錯配是可能損害企業成長的風險。

「大多數人的做法是去銀行籌措短期資金。那麼，你如何用短期資金經營長期業務？這就是錯配，這種錯配肯定會把你淹沒，」他說。問題在於結構性因素：為短期規劃的債務會到期，而其所資助的業務仍在成熟階段。

Agama 指出，群眾募資是較小型企業可採用的途徑之一，讓它們能先從認識並信任創辦人的人那裡籌資，再向更廣大的投資人尋求資金。透過群眾募資，企業可以向多位出資人籌集相對小額的資金，視架構而定，出資人可能獲得股權、利息或其他約定收益。Agama 表示，這種方式有助於企業建立信譽，並在追求更大規模的募資機會之前，證明投資人願意支持其計畫。

這位 SEC 署長也強調商業本票，作為企業取得短期資金、同時在資本市場建立往績紀錄的方式。商業本票是企業為營運及其他融資需求而發行的短期債務工具。投資人將資金借給發行公司，發行公司承諾按約定條件償還款項。Agama 表示，企業可利用此工具測試投資人需求，並建立追求長期融資所需的信譽。

他指出，債務融資是想要籌資又不願放棄公司所有權的創辦人的選項。與投資人取得公司股份的股權融資不同，債務融資讓公司借入必須償還的資金，通常附帶利息。然而，不論業務表現是否符合預期，公司都必須承擔還款義務。

「有時候人們也不願意放棄自己的公司，」Agama 說。「你也可以選擇舉債，這不會稀釋你的股權或公司所有權。」此處的稀釋，指的是向投資人發行新股時，原有持有人持股比例下降的情況。

Agama 表示，公開募股雖然常受到高度關注，但並非企業籌資的唯一途徑。企業若想吸引公眾資金，也必須準備好與投資人分享資訊並展現問責性。

Agama 表示，SEC 的職責包括營造鼓勵企業進入資本市場的環境，同時保護投資人。他指出，可預測性、確定性與透明度是鼓勵更多企業透過市場融資的重要因素。

據會中引用的數據，奈及利亞擁有超過4,500萬家公司，但在股票市場上市的公司僅約161家——這一落差凸顯能達到公開市場的奈及利亞企業多麼稀少，以及隨著委員會瞄準更多非洲上市案與750兆奈拉的資本市場之際，潛在進場者的規模。Agama 表示，企業需要改善治理、問責、透明度與內部架構，才能吸引投資人。在他的論述中，這些工具猶如跳板：每一項都讓公司建立更大規模募資——乃至最終公開上市——所需的信譽、往績紀錄與問責性。延伸閱讀：SEC targets African listings as Nigeria eyes ₦750tn capital market。

談到數位資產領域，Agama 鼓勵在該領域營運的公司及早接觸監管機關，以確定哪些規則適用於其業務。他表示，《2025年投資與證券法》為資本市場提供法律框架，包括 SEC 對其職權範圍內數位資產的監管責任。

SEC 也設立了「加速監理孵化計畫」（ARIP），為虛擬資產服務提供者及其他數位投資業務提供進入受監理環境的途徑。該計畫向符合資格的公司提供有條件的原則性核准；這並不等同於最終執照。

Agama 解釋，奈及利亞中央銀行監管支付系統，而 SEC 則依業務性質監管數位資產領域的其他活動。他敦促對自身監管地位不確定的創辦人聯繫相關主管機關，而非冒著違法營運的風險。

「如果你來找我說：『聽著，這是我們在做的事。這些是我們面臨的挑戰，』我們會一起討論並把問題解決，」他說。

他的談話正值監管機關尋求協調虛擬資產監管之際——在這個領域，企業提供的服務可能同時涉及支付、交易與投資產品。2026年7月發布的總統行政命令為處理虛擬資產的監管機關建立了協調框架，如總統府所宣布。對該領域的新創公司而言，值得關注的發展是新的協調委員會如何整合這些重疊的職權，以及企業如何從 ARIP 的有條件原則性核准邁向完整授權——這些要素決定了它們的監管地位。

Agama 也以丹格特石油煉油廠剛結束的公開募股為例，說明擴大奈及利亞資本市場參與的潛力。他表示，來自全部54個非洲國家的投資人認購了這項於10月27日截止的募股；煉油廠方面也另行通報收到來自全球120個國家的投資申請。

Agama 將資本市場形容為國家發展的重要工具，並敦促更多企業做好進入市場的準備。對創辦人而言，他傳達的訊息是籌資不必從大型公開上市開始：企業在成長過程中可以探索不同的融資途徑，前提是必須建立贏得投資人信心所需的架構、透明度與財務紀律。

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