根據國家經濟與社會研究所（Niesr）的警告，隨著通膨升高，財政大臣 John Healey 正面臨公帑 240 億英鎊的實質支出擠壓，政府將被迫考慮加稅與重新分配支出，以履行其政策承諾。

Niesr 表示，物價成長將在明年初達到 3.8%，之後再逐步回落至英格蘭銀行 2029 年的 2% 目標。該智庫指出，這條路徑可能使政府支出計畫在本十年末縮減近 4%，在部長們試圖平衡日常支出與長期承諾之際，進一步收緊操作空間。

以實質計算，Niesr 估計這將相當於 240 億英鎊的支出擠壓。

研究人員表示，Healey 必須避免增加借款，改以加稅與重新配置既有支出，為包括應對生活成本壓力的家庭支援，以及到 2030 年將國防支出提高至 GDP 的 3% 等承諾提供資金。這也使通膨前景不僅攸關家庭與英格蘭銀行，也攸關政府在不重新掀起資金來源爭論的情況下維持財政計畫的能力。

Niesr 副主任 Stephen Millard 教授表示，政府需要考慮對房地產與稅務減免進行廣泛改革、削減福利支出，或打破不提高所得稅的競選承諾。

Millard 向記者表示：「顯然沒有太多增加借款的空間，所以重點在於選擇。問題在於，你是要透過更高的稅收來支付一大堆新支出，還是能在其他地方削減開支。」

最新預測凸顯，更高通膨正在侵蝕政府的支出計畫。不過，估計顯示，過去三個月財政緩衝僅惡化約 30 億英鎊。

與預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）相比，Niesr 對英國經濟趨勢成長率的看法更為悲觀，因此認為目前緩衝為 34 億英鎊，低於春季的略高於 70 億英鎊。相比之下，OBR 在伊朗戰爭前發布的較樂觀預測顯示，緩衝為 227 億英鎊。

Niesr 主任 David Aikman 警告 Healey，「原地踏步是不夠的」，並敦促這位新任財政大臣迅速縮減公共債務，指出英國借貸成本在 G7 中居於最高。

儘管 Niesr 將今年與 2027 年的成長預測小幅上調至 1.1%，但仍低於約 1.2% 的預期趨勢增長率。

Aikman 表示：「本世紀每一次重大衝擊都把債務比率推得更高，而且這些增加從未被逆轉。」

「如果我們要重建吸收下一次衝擊的能力，就需要一項堅定的計畫，隨時間降低債務。」

「不難想像下一次衝擊可能來自何處：來自仍未穩定的中東局勢，或來自美國股市的急劇修正；目前的估值不僅高度依賴 AI 順利落地，也依賴當今領先企業能否分得最終回報中的大部分。」

稅務疑慮升溫

Niesr 上調通膨預測，也引發外界對英格蘭銀行是否可能升息的疑問。

Millard 認為，升息「有其理由」，儘管他懷疑英格蘭銀行會收緊貨幣政策，並預期決策者會採取更審慎的做法。

他表示，更高的利率將是「對未來進一步物價上漲可能性的保險」，並有助於維持工資成長壓力溫和。

該智庫偏鷹派的通膨預測，對英格蘭銀行貨幣政策委員會而言又是一項對英國物價穩定的警訊；過去 10 年中，決策者僅在大約 3 年達成通膨目標。

2025 年通膨平均約為 3.4%，而在過去兩年平均為 2.5%，期間英國經濟持續消化因烏克蘭戰爭引發的能源價格衝擊，以及較高的企業稅負。

英格蘭銀行貨幣政策委員會預計將於週四決定維持或提高利率，同時公布最新的通膨與成長預測。

City 分析師預期利率將維持不變，但許多人會密切關注物價成長的更新，以及未來幾次會議可能升息的訊號。