基本面概覽

納斯達克目前交投於5月以來的價位。四個月來，指數在高位波動中大致處於區間震盪。此一疲弱表現的兩大主因是聯準會緊縮風險與美伊戰爭，兩者都是未來成長的負面因素。

問題在於，這些負面因素出現在市場部位嚴重偏斜之際。科技股，尤其是半導體，是有紀錄以來最擁擠的交易。這種擁擠之所以重要，是因為高度集中的部位會在情緒轉變時放大波動：當交易人同時平倉相同的部位，賣壓會引發更多賣壓。隨著總體環境轉變，全面性的去槓桿已經展開。

利率預期對納斯達克的影響尤其重大，因為指數以科技股為主，其估值高度依賴未來獲利成長；較高的利率會提高這些遠期現金流的折現幅度，使該類股對聯準會政策的敏感度高於大盤。

最新一波下挫由聯準會主席沃什的鷹派談話所引發，談話重新收緊金融條件，並導致利率預期的鷹派重新定價。9月升息機率從33%跳升至60%。

沃什也重申，聯準會目前只專注於通膨，並表示進展緩慢。據此研判，只有一份疲軟的美國CPI報告，才可能將機率拉回50%以下，並阻止聯準會在即將到來的會議上升息。

如果機率維持在50%或以上，聯準會可能被迫無論如何都升息，因為不這麼做將釋出鴿派訊息，並再度放寬金融條件。

目前，納斯達克的上檔空間仍受制於鷹派利率預期與美伊戰爭的升級。最佳情境是疲軟的美國CPI數據搭配中東局勢降溫。相對地，最壞情境是CPI火熱且局勢未降溫，可能使市場跌回7月的低點。對市場而言，中東衝突的影響主要在於可能擾亂能源供應並推高油價，這個傳導管道直接助長聯準會正在對抗的通膨。

納斯達克技術分析——日線

日線圖上，納斯達克在28,950附近找到支撐。若價格再度回落至該支撐，可預期買方將以支撐下方設定風險的方式進場，布局朝歷史高點的反彈。賣方則希望看到價格跌破，以便加碼押注跌向7月約27,200的低點。

納斯達克技術分析——4小時線

4小時圖上，28,950支撐與29,800阻力之間形成明確區間。在任一方向的突破出現之前，市場參與者可能持續在支撐買進、在阻力賣出，操作此一區間。

納斯達克技術分析——1小時線

1小時圖上，一條下降趨勢線界定自沃什鷹派談話以來的看跌動能，一條上升趨勢線界定近期的回調。買方可能持續依托上升趨勢線，不斷推向阻力；賣方則尋求價格在下降趨勢線附近受阻並跌破上升趨勢線，以瞄準跌破支撐。紅線標示今日的平均日內波動區間。

即將到來的催化劑

今日有聯準會沃什談話、美國初領失業金數據以及美國ISM服務業PMI。明日將以美國非農就業報告（NFP）為本週畫下句點。連同即將公布的CPI，這些數據將決定升息機率——以及納斯達克的區間——是否出現決定性的轉變。