Strategy（MSTR）股價週五回落逾5%，近期漲勢動能減退，跌至136美元，較9月高點低約20%，創9月18日以來新低。根據分析，隨著比特幣失去動能、稀釋疑慮升溫，這波回檔可能持續。這波下跌凸顯該股與比特幣本身的緊密連動：憑藉848,250枚代幣的持倉，Strategy是加密貨幣最直接的公開市場代理標的之一，這也是加密需求降溫往往反映在其股價上的原因。

ETF與期貨市場的比特幣動能降溫

MSTR股價下跌，因近期比特幣漲勢失去動能。在9月觸及87,270美元高點後，比特幣跌至80,980美元，期貨與ETF市場的需求轉弱。

現貨比特幣ETF——直接持有比特幣、自2024年1月推出以來其每日資金流向已成為觀察機構需求最受關注指標之一的基金——本月流出資金已超過5.34億美元。這與9月吸引的26億美元流入以及8月增加的35.2億美元形成急劇逆轉。整體而言，這些基金累計流入569億美元，其中貝萊德的IBIT持有660億美元資產。持續流出之所以對整體市場重要，是因為它會削弱關鍵的買盤來源，而這次的流出恰逢比特幣自9月高點回落。

比特幣期貨未平倉量——即未平倉衍生品合約的總價值——近幾日也小幅下滑，從上月620億美元的高點降至520億美元。未平倉量下降顯示投機性投資人的需求正在減退。同時，Coinbase比特幣溢價指數——衡量Coinbase與全球交易所價差、常用於解讀美國投資人需求的指標——自9月26日以來一直處於負值。

Strategy的比特幣持倉與稀釋疑慮

Strategy通常會受比特幣價格走勢影響，因為其持倉規模龐大。該公司持有848,250枚代幣，目前價值686億美元——如此龐大的持倉意味著比特幣價格的波動會直接反映在公司資產價值上。

對投資人而言，有跡象顯示該公司將持續稀釋股東權益，因為它透過發行股票購買比特幣。其流通股數已從2022年的9,320萬股躍升至3.52億股。每一次新的發行都將同一批比特幣持倉分攤到更大的股本基礎上，這也是為什麼未來購買的步伐——以及為其融資的售股行動——始終是追蹤該股的人反覆關注的焦點。

比特幣技術面指向進一步下行風險

比特幣近幾週走低，從9月底的87,270美元滑落至80,890美元。圖表已形成雙頂型態，頸線位於82,300美元，這種型態往往預示強烈的偏空突破。

幣已跌破82,233美元的重要支撐位，即今年5月10日的高點。同時也已跌破50日均線這一廣受關注的趨勢指標，而動能指標相對強弱指數（RSI）持續下滑。

這些技術面跡象顯示，幣價可能進一步跌向74,933美元的支撐位，即其9月最低點。若果真如此，Strategy持倉的價值將降至634億美元。對MSTR的觀察者而言，這種連動關係是關鍵觀察重點：比特幣能否收復失守的82,300美元區域，或進一步走向9月低點，將直接影響Strategy持倉的市值評估。

圖表來源：TradingView

MSTR圖表顯示偏空訊號，但分析師仍看多

日線圖顯示，Strategy於9月22日觸及171.40美元高點，目前交易價格接近134美元，這波回落與持續進行中的比特幣拋售同步。

該股已跌破25日均線，以及連接5月、9月和10月高點的下降趨勢線。MACD指標的兩條線已出現偏空交叉並向下走。因此，分析認為該股可能繼續下跌，或許會跌至100美元這一心理關口。

若Strategy突破150美元的阻力位，偏空展望將被推翻。突破該水準將預示更多漲幅，可能上看200美元。

圖表來源：TradingView

儘管短期走弱，分析師對MSTR仍維持看多觀點。Cantor Fitzgerald設定目標價208美元，花旗（Citigroup）目標價為240美元。Bernstein認為該股將漲至350美元，B. Riley則預期升至195美元。這些遠高於當前股價的目標價，反映各機構自身的分析，並將接受目前壓制該股的相同變數檢驗：ETF資金流向、比特幣的關鍵圖表位置，以及Strategy發行股票的步伐。

來源：CryptoNewsNet