摩根士丹利給予Robinhood數月來最強烈的華爾街背書之一，將該股評級上調至「增持」（Overweight），並設定150美元的目標價——值得注意的是，加密貨幣交易量在這一論點中幾乎未扮演任何角色。

這項於9月1日發布的升級，意味著Robinhood較週一收盤價105美元有約43%的潛在上漲空間。該報告由分析師Michael J. Cyprys主導，將目標價從124美元調升至150美元。從「中性」（Equal Weight）調升至「增持」，是對該股立場的顯著轉變——過去一年Robinhood的漲勢與加密貨幣交易熱情密切相關，而如今的投資邏輯則建立在更廣泛的營收基礎之上。

非加密貨幣的成長引擎

預測市場與事件合約的營收在2026年第二季達到1.56億美元。與前一年同類別僅1,000萬美元的營收相比，這一成長幅度更為清晰——在參與用戶不足200萬的情況下，實現了約15倍的成長。預測市場（用戶就選舉、體育賽事等事件結果進行交易）已成為零售券商最具競爭力的新業務之一，而Robinhood能否將該產品推廣至更廣泛的用戶基礎，是多頭論點的核心。

摩根士丹利的每股盈餘預測顯示，未來三年EPS將分別成長12%、14%與15%。Robinhood的用戶基礎目前約為2,800萬，公司也已擴展產品線，包括退休帳戶、信用卡以及衍生品交易平台。這種多元化在策略上至關重要：與資產規模及持續性產品使用相關的營收，通常比隨市場週期波動的交易型營收更為穩定。

加密貨幣為何退居次要地位

儘管對平台加密貨幣交易量的預期有所下調，摩根士丹利仍發布了看多的報告。資產規模相關營收、活躍交易者的變現能力，以及事件合約的快速擴張，正在填補加密貨幣交易曾經占據的空間。

預測市場成為新的成長前沿

此次升級中最突出的數據點是預測市場營收。一年內從1,000萬美元攀升至1.56億美元，而目前參與事件合約的用戶不足200萬，這顯示在Robinhood約2,800萬的用戶基礎中仍有相當大的成長空間。

投資人關注的重點

從「中性」調升至「增持」，代表摩根士丹利向客戶傳達的觀點：Robinhood在未來12至18個月應會跑贏同業。2026年7月，摩根士丹利曾將Robinhood的目標價從95美元上調至124美元，肯定了其預測市場業務的成長動能。展望未來，關鍵觀察指標包括：預測市場的參與度能否持續擴大至目前不足200萬的用戶基礎之外、資產規模相關營收能否持續彌補疲軟的加密貨幣交易量，以及監管機構將如何對待快速成長的事件合約業務。