微軟公布強勁的第四財季財報後，盤前股價上揚，MSFT上漲約8%至423美元，部分盤前報價逼近425美元。此波漲勢使股價較年初低點高出約22%。

此次上漲伴隨更強勁的營收、獲利與雲端成長。投資人如今面臨的問題是，這波走勢將發展為持續性復甦，抑或僅為財報後的短暫反彈行情。

分析師維持微軟看多目標價

華爾街頂尖分析師對MSFT維持正面看法，認為該股在過去數月大幅下跌後嚴重被低估。在7月30日發布的報告中，BMO分析師Keith Bachman維持優於大盤評級，並將目標價從500美元調升至515美元。

其他分析師亦上調目標價。Piper Sandler分析師Billy Fitzsimmons將目標價從540美元調升至550美元。Citizens與Guggenheim分析師的目標價分別為550美元與586美元。

這些修正正值微軟公布強勁財務表現之際。第四財季營收增長18%至900億美元，營業利益增長18%至406億美元。

獲利能力同樣維持強勁，達到358億美元。增長原因之一是微軟對Anthropic的投資價值在本季增加32億美元，使該公司估值達到9,000億美元。微軟是多家對領先AI模型開發商進行股權投資的超大規模雲端業者之一，該部位的市值評估收益已計入財報。

按業務區分，微軟雲端營收增長27%至593億美元，生產力與業務流程業務增長14%至378億美元。智慧雲端營收增長32%至393億美元，剩餘履約義務攀升至6,780億美元。此積壓訂單代表已簽約但尚未認列的營收，為投資人提供對Azure及其他企業承諾的多季度能見度。

主要弱點在於個人運算業務，營收下滑4%至129億美元。該衰退主要由Windows OEM與Xbox業務所致，這些業務因記憶體晶片價格上漲而面臨壓力。

微軟Copilot採用持續擴大

微軟公布Copilot業務持續成長，帶動股價上揚。管理層表示，付費Microsoft 365 Copilot席位從上季的1,500萬增至3,000萬。此年度翻倍成長提供了企業願意為生成式AI生產力功能支付每位溢價的早期數據參考，但每席位的變現深度仍是投資人關注的未決問題。

即便如此，儘管公司持續投資該服務，Copilot的市場占有率與其他產品相比仍然偏低。

股價亦對微軟資本支出計畫的調整作出反應。公司表示第四季度資本支出達410億美元，並計畫將租賃期限從15年調整為25年以調整支出。微軟目前預計本年度支出約1,750億美元。包括特斯拉與Google在內的其他公司也已增加資本支出。此產業層面的擴建旨在擴充AI訓練與推論工作負載的資料中心產能。

微軟估值仍低於歷史水準。其遠期本益比為20，低於五年平均值30及產業中位數22。

40法則同樣顯示該股相對於其成長與獲利能力仍屬便宜。以18%的營收成長率與45%的營業利益率計算，該指標為63%。若以38%的淨利率計算，則為56%。

這些估值指標有助於解釋為何微軟持續增加股票回購。公司在第四季度花費100億美元於回購與股息，上一財政年度則為430億美元。

MSFT股價技術分析

日線圖顯示，微軟股價在3月與6月於356美元附近找到支撐。這兩個低點形成可能的雙底型態。

然而，該型態的頸線在所提供的圖表上位於466美元附近，這意味著在MSFT交易於425美元附近時，雙底型態尚未獲得確認。

微軟股價已突破50日指數移動平均線及405美元附近的短期阻力位。此次突破改善了動能，並將注意力轉向425美元與466美元。

若持續收於466美元以上，將確認較大的雙底結構，並可能打開通往先前交易區間更高阻力位的空間。

然而，財報後的劇烈跳空缺口也增加了短期獲利了結的可能性。

若跌破405美元將削弱即時突破。若跌破388美元將使短期看多格局失效，並使356美元支撐區域重新成為焦點。

微軟的財報支撐了更強勁的基本面前景。進一步的上漲將取決於該股能否守住財報後的突破走勢並向466美元邁進。