隨著九月到來，投資人正為動盪做準備——歷史上九月一向是美股表現最弱的月份之一，這種季節性規律更加深了市場上的謹慎氣氛。最新一集於9月1日播出的播客節目 DH Unplugged，以「Strikes, Spikes, Hikes」為題，描繪出一個變得「沉重如象」的市場，主持人 Andrew Horowitz 與 John C. Dvorak 對塑造2026年最後階段的各股力量提出了質疑的看法。

節目聚焦於美國恢復對伊朗的轟炸，此舉使原油價格在兩週內飆漲約13%，來到約91.80美元。柴油裂解價差正閃爍通膨警訊，為消費者與政策制定者再添一層憂慮——這提醒世人，能源成本會直接反映在運輸與商品價格上，使通膨回落之路更加複雜。與此同時，債券殖利率持續攀升，反映市場對財政政策與體制信任日益不安。

資深財務顧問 Horowitz 在談及政府的經濟訊息時毫不留情。他說：「現在的政府就像喊『狼來了』的男孩」，並指出財政部長 Scott Bessent 已「在試圖操縱市場方面變得有點瘋狂」。Dvorak 則將債券市場的動向與更廣泛的信心流失連結起來，主張「這是一連串非常重大的信任因素」。他警告，若關稅升級重演 Smoot-Hawley 關稅——這項1930年的立法普遍被認為加深了大蕭條——將等同於宣告美國不再相信自己有競爭力。

在總體經濟的雜訊之中，企業財報既有亮點也有警示。Dell 遠超預期，將2027財年每股盈餘指引上調至接近25.50美元，遠高於先前的18.99美元，受惠於40%的資料中心市占率，使其命運與持續進行的 AI 基礎建設浪潮緊密相連。據報導，Nvidia 正以129億美元收購 Hugging Face，此交易已在 Jensen Huang 與 Sam Altman 之間引發緊張關係——這是 AI 產業鏈整併壓力的最新跡象。另一方面，Dick's Sporting Goods 因 Foot Locker 同店銷售下滑3.6%而暴跌約30%，是對消費支出韌性的警示。Target 則因一款小丑造型萬聖節服裝引發抵制風波，凸顯品牌在政治敏感的消費環境中失誤的風險。

兩位主持人還討論了政府在 Intel、MP Materials 與 Trilogy Metals 的持股，以及挑戰 Intel 安排的訴訟——這是公共資金介入民營晶片商的不尋常做法，為未來的政府干預樹立了先例問題。已揭露放空 Intel 部位的 Horowitz 質疑，為何華盛頓能取得散戶投資人永遠看不到的折價股份。Dvorak 將美國的做法與中國的國有企業模式對照，並點出中國實驗室 Z.ai 的 GLM 5.3 Flash 據報在未使用任何 Nvidia 晶片的情況下完成訓練，顯示美中在 AI 發展上的競爭正持續升溫。

地緣政治緊張局勢依然高漲，川普總統威脅，若伊朗再次報復，將使其「作為一個國家被徹底消滅」——這樣的言論使石油供應風險溢價持續成為市場焦點。兩位主持人還談到 LEGO 上半年營收成長21%，以及日本監管機構對「棒球卡賭場經濟」日益升高的審查。展望未來，週五公布的八月非農就業報告，加上 ADP、JOLTS 與 ISM 數據，將就勞動市場強度與製造業活動提供關鍵訊號，市場將據此解讀利率走向。

在這場廣泛的討論中，Horowitz 與 Dvorak 強調，貨幣、股票與私人市場估值全都建立在同一件事上：信任。隨著2026年最後幾個月即將到來，他們毫無保留的評論為動盪中的市場提供了一個觀察視角。

來源：Citybuzz