對南非新創企業而言，贏得客戶只是成功的一半。即使人們開始為產品付費，要籌募足夠的資金實現成長仍可能是一場硬仗。這正是 Mamor Capital Ventures 希望透過其首檔創投基金填補的資金缺口。

這家由黑人女性擁有及管理的公司，已在其首檔基金的首次關閉中籌得 3 億蘭特（1,880 萬美元），並由南非最大資產管理公司公共投資公司（PIC）擔任錨定投資人。PIC 代表南非公共部門（包括公務員退休基金）管理資金，是該國最大的資產管理公司，其參與為這檔基金賦予重要的機構公信力。Mamor 目前仍持續朝 5.5 億蘭特（3,437.5 萬美元）的目標募資，並表示將投資於已擁有付費客戶的南非科技公司。值得關注的里程碑包括該公司能否達成最終關閉，以及其部署資金至已產生營收企業的速度。

Mamor 的基金凸顯了南非新創市場更廣泛的問題：企業可能已有付費客戶和正常運作的業務，卻仍難以找到願意資助其下一階段成長的投資人。

Mamor Capital 創辦人兼執行長 Mamokete Ramathe 表示，公司花了三年多時間籌募這檔基金，並發現包括退休基金和銀行在內的許多傳統投資人，對創投仍持謹慎態度。她說，部分投資人的授權範圍或風險限制使其難以投資早期公司，另一些投資人則仍將創投視為押注尚未證明產品可行的企業。

「募資過程讓我們更加確認，南非機構資金對創投的興趣仍處於發展階段，」Ramathe 週一接受 TechCabal 採訪時表示。

Mamor 透過投資已證明客戶願意付費購買其產品或服務的公司，設法降低部分風險。Ramathe 表示，公司在投資前並不要求企業已實現獲利，而是檢視其是否擁有付費客戶、能否留住客戶、是否有可成長的市場，以及是否具備實際可行的獲利路徑。

2024 年，南部非洲創投市場在 1,325 筆交易中錄得 133.5 億蘭特（8.344 億美元）的活躍投資，但有限的退出管道和後續輪次資金仍是障礙。這使 Mamor 處於一個資金持續成長、但部分創辦人仍難以取得下一輪融資的市場。

Ramathe 解釋，一家公司可能已超越想法階段並建立起業務，但仍因規模太小或風險太高而無法取得銀行貸款。與此同時，市場在後續輪次資金方面仍有缺口，退出管道有限以及後期階段公司的融資仍是挑戰。

「南非早期、已產生營收的企業面臨巨大的資金缺口，」Ramathe 說。

Mamor 共同創辦人兼財務長 Fuzlin Levy-Hassen 表示，這檔基金將專注於有真正需求證據的企業，而非僅承諾未來成長的企業。「我們尋找的是已超越驗證想法階段、能夠展現真實商業需求的公司，」Levy-Hassen 說。

該基金將聚焦金融服務可及性、數位基礎建設，以及 Mamor 認為可透過協助更多人和企業獲得金融服務與市場、進而擴大經濟參與的科技領域。

PIC 的投資格外引人注目，因為機構投資人傳統上對將資金投入創投持謹慎態度——創投的回報可能需要多年才能實現，且部分投資可能失敗。PIC 代理投資長 Leon Smit 表示，這項投資讓該機構得以接觸南非不斷成長的創投市場，同時支持轉型。

「Mamor Capital 匯聚了經驗豐富的投資團隊、清晰的策略，以及強而有力的轉型主張，」Smit 說。

PIC 也認為，機構投資人可在提供發展南非創投市場所需的長期資本方面發揮更大作用。有跡象顯示興趣正在成長：Ramathe 表示，一些尚未投資的機構正在研究創投，並尋找參與市場中風險較低環節的方式。

南非中小企業基金（透過其早期創投投資工具 High Impact Seed Fund of Funds 投資）執行長 Ketso Gordhan 表示，增加有能力支持科技企業的本地基金經理人數量相當重要。

「我們的投資旨在壯大本地基金經理人的陣容，使其具備識別和支持有潛力科技企業的能力，」Gordhan 指出。