參議員 Cynthia Lummis 在原定於2026年9月15日舉行的參議院表決之前,發布了《數位資產市場清晰法案》(Digital Asset Market Clarity Act) 的更新文本。修訂後的 DeFi 條款重寫了非去中心化協議何時必須向商品期貨交易委員會(CFTC,即監管美國商品期貨與衍生性商品市場的聯邦機構)註冊,並遵守《銀行保密法》(BSA,美國核心的反洗錢法規,對受規範的金融機構施加記錄保存與申報義務)的規定。這些變更仍屬立法提案而非已生效法律,且具約束力的法定定義尚未經過獨立審查。

修訂草案針對的正是對協議開發者最為關鍵的分界線:去中心化系統與承擔中介型義務的非去中心化系統之間的界線。根據官方公告,此次修訂涉及非去中心化 DeFi 協議何時必須向 CFTC 註冊並受《銀行保密法》要求約束。

對 DeFi 參與者而言,這一框架將合規問題從「前端介面做了什麼」轉向「誰保留對協議的控制權」。其聲明的目的是釐清規範;至於條文措辭能否達成清晰、可操作的判定標準,則是另一回事,只有完整的法案文本才能解決。

《Clarity Act》修訂希望就 DeFi 釐清哪些事項

根據提案人的新聞稿,更新後的文本將 DeFi 條款範圍限定於現貨及現金類數位商品交易——即標的資產本身的交易,有別於衍生性合約——此一限制被表述為對部落對預測市場疑慮的回應。這一豁免縮小了最初觸發註冊與《銀行保密法》分析的交易類型範圍。

新聞稿還指出,對信用合作社從事數位資產活動權限的釐是一項獨立修訂,將草案的適用範圍從協議分類延伸至依聯邦或州特許經營、以會員所有制合作社形式運作的特許機構的權限。這些條款與 DeFi 變更並行存在,而非取而代之。

參議員 Lummis 表示,整體法案反映了大量的跨黨派意見,並形容該法案是她與民主黨同僚廣泛協商的成果。

「應我的民主黨同僚要求,我們已納入超過114項獨立條款,因此這是一項強有力的兩黨合作法案。」
— 參議員 Cynthia Lummis,官方聲明

措辭與先前文本的比較

新聞稿將非去中心化 DeFi 條款與《Clarity Act》銀行事務部分的第10301條相比較,將註冊與《銀行保密法》的處理方式定位為與法案現有部分平行。兩份主要競爭媒體的報導均未提及這一內部交叉引用,且這仍是提案人自己的表述,而非經過驗證的結構性對應。

由於尚未進行完整的版本對版本比對,無法在此列出具體的實質變更。在草案與其前版被逐條對照閱讀之前,讀者應將修訂的聲明目的與其實際法律效果區分開來。

這項擬議釐清對 DeFi 可能意味著什麼

條文涵蓋的活動與參與者

從新聞稿來看,監管範圍涵蓋非去中心化協議,這些協議將面臨 CFTC 註冊及《銀行保密法》義務,而 DeFi 條款僅適用於現貨及現金類數位商品交易。在審閱文本本身之前,這一交易類型限制是最明確的範圍界定信號。

根據 Bankless 的一篇解釋性說明,持有管理員金鑰、暫停開關,或以其他形式控制協議程式碼——即讓指定營運者能修改或停止軟體的能力——將成為觸發 CFTC 註冊的條件。該基於控制權的判定標準屬於單一來源的描述;官方聲明並未具體說明這類測試,因此在閱讀法案文本之前,應將其視為未經證實。

文本尚未解決的問題

新聞稿確認了現貨與現金的限制,並提及對預測市場的疑慮,但並未確立鏈上預測市場確定不得規避州博弈法,儘管部分報導有此暗示。有關倫理、開發者保護及穩定幣收益條款未有變動的報導同樣未經證實,因為並未進行版本比對。

整體加密貨幣市場情緒為中性偏正面,而非對該法案的反應:恐懼與貪婪指數讀數為56(「貪婪」),ETH 交易價格接近$2,543,日上漲約3.1%。目前尚未確認價格對這些修訂有任何反應,且這些數據僅為執行時的基準值。

立法程序的下一步關注事項

9月的表決是一項需要60名參議員同意的程序性終止辯論投票——這一超級多數門檻在實務上需要兩黨議員的支持——而CoinDesk 報導指出,發稿時支持票數仍不確定。終止辯論是參議院推進法案結束辯論的程序,並非最終通過;通過該程序僅推進立法,並不使其成為法律。終止辯論投票成功後,參議院才能開始審議法案本身,距離成為法律所需的最終表決仍有一段距離。

根據同一報導,民主黨人也尋求達成一項兩黨倫理協議,涵蓋包括總統在內的高級官員從加密貨幣業務中獲利的情況。截至最新報導,該協商仍未解決。

即將到來的9月15日參議院考驗是下一個有紀錄的里程碑。在表決通過且法案正式成為法律之前,這些修訂不會改變現行法律,也不應預設任何結果。