諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯曼週四警告，川普總統已經埋下了一枚他所形容的、即將引爆的通脹定時炸彈。儘管與伊朗持續衝突所帶來的最嚴重經濟後果目前已被某程度遏制，但克魯曼認為，各項指標都指向即將發生的轉變。

克魯曼寫道，川普「不是一個健康的人」，而整個國家仍在為他拒絕面對現實付出代價。

「他堅稱自己對霍爾木茲海峽擁有『完全控制』，」克魯曼指出，然而除非總統與伊朗達成協議或找到不切實際的替代方案，否則通過這條關鍵水道的石油運輸量將持續微乎其微。霍爾木茲海峽是全球最重要的能源咽喉之一，正常情況下約有全球石油消費量的五分之一通過此地。克魯曼表示，在川普承認他所稱的這場選擇性戰爭的結果之前，不太可能達成任何此類協議。克魯曼解釋，霍爾木茲海峽的封閉意味著——油價曾因外交突破的猜測而短暫回落至接近戰前水平——將在可預見的未來維持高位。

許多觀察者感到困惑的是，油價竟然沒有比現在更高。儘管價格仍處高位，但仍低於戰時峰值。即使近期呈現上升趨勢，原油價格仍僅比戰前水平高出約25美元。然而，克魯曼認為，僅看原油價格會掩蓋真實的成本增幅。

「沒有人直接燃燒原油，」克魯曼寫道。「人們燃燒的是從原油中提煉出來的產品，主要是汽油和柴油。這些價格在虛假的和平消息下短暫回落後，如今已回升至接近近期峰值。」

他指出，柴油價格幾乎已回到戰爭初期的最高點。柴油是貨運、農業和建築業的主要燃料，這意味著持續的價格上漲將直接推高運輸成本，進而影響廣泛消費品的價格。

克魯曼將「裂解價差」——即一桶原油與從中提煉出的精煉產品之間的價格差——作為關鍵指標。自戰爭爆發以來，這一價差已「暴漲」，每桶攀升約35美元，增幅甚至超過了原油本身成本的上升。綜合效應使每桶總成本增加約60美元，克魯曼表示這與長期霍爾木茲海峽封閉的中段預測相符。

克魯曼表示，裂解價差擴大的原因是霍爾木茲海峽封閉與俄烏戰爭共同削減了全球煉油產能。「煉油產能的短缺反過來壓低了原油價格，」他寫道。「買家不願意為無法煉製的原油支付極高的價格。」

他提供了另一種解讀方式：霍爾木茲海峽石油運輸的中斷實際上要求全球油價大幅上漲以配給需求，但大部分配給效應是通過裂解價差擴大而非單純通過原油價格上漲來實現的。

克魯曼斷言，更廣泛的後果是通脹捲土重來。儘管通脹目前相對受控，但他警告「下月的數據將顯示通脹再次上升」。他指出加油站可見的跡象：「每個人都能看到汽油價格重回4美元以上，柴油重回5美元以上。」