美國加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward 已公布計畫，將透過需許可的架構，把 Hyper 旗下部分 HIP-3 永續期貨市場帶給美國交易者。根據 Grayscale 研究，24 小時運作的永續期貨交易所 Hyperliquid 在 2026 年第二季的未平倉合約量平均約為 90 億美元，即使其離岸模式限制了美國客戶的准入，該平台仍持續擴張。

該提案將為選定的 Hyperliquid 永續合約建立一條需許可的管道，連結一家面向美國的營運商與 Hyperliquid 的建置者部署架構，讓符合資格的美國客戶能接觸特定範圍內的市場，而非完整的離岸平台。永續期貨是沒有固定到期日的衍生性合約，這類工具主要在離岸場所發展，美國客戶至今仍難以直接參與。該提案並未確認上線日期或所有州的核准，同時也是對美國市場基礎設施的一次測試。實際准入將取決於產品設計、註冊及市場控管。

Hyperliquid 美國擴張透過 Payward 逐步成形

Grayscale 指出 Payward 是這條擬議美國管道背後的公司。已擴展衍生性商品與基礎設施業務的 Payward，將把其企業平台與 Hyperliquid 的鏈上訂單簿連結起來。

這次擴張的目標是 HIP-3 市場，而非整個離岸交易所。Hyperliquid 的文件將 HIP-3 描述為由建置者部署的續合約：部署者定義各個市場、設定管理價格饋送的預言機規則、選擇槓桿上限並管理結算。這種設計讓每個永續合約場所擁有獨立的保證金制度、各自的訂單簿以及部署者專屬的設定。該框架運行於 HyperCore 交易堆疊之上，並為 HIP-3 資產提供統一的 API，使市場創建者能在核心上架流程之外建立合約，並以各自參數營運每個場所。

對美國交易者而言，這項區別至關重要。需許可的產品可以在客戶存取合約之前套用資格審查、市場限制及營運控管，而最終提供的市場將取決於 Payward 與 Hyperliquid 之間的最終安排。

Hyperliquid 的設計並未將合規責任轉嫁給各個市場部署者。面向美國的營運商仍須建立客戶入金流程、受限司法管轄區規則、揭露事項以及針對槓桿合約的控管措施。這些要求可能會影響上線時可用市場的數量與類型，初期准入的美國市場數量可能較少。

因此，這條擬議管道有別於直接存取離岸平台。它會將客戶關係、合規流程及市場介面置於一個面向美國的架構之內，這種安排也可能決定客戶如何處理保證金、清算及帳戶限制。

Hyperliquid 美國市場將遵循 HIP-3 建置者規則

美國准入計畫的推進與永續期貨需求的成長同步。Grayscale 表示，該場所於 2026 年第二季的未平倉合約量平均約為 90 億美元。未平倉合約量衡量的是未結清合約而非交易量，但反映了整個平台上持有倉位的規模。擬議的管道將讓符合資格的美國客戶連結到一個已具備此規模的場所。該交易所全年無休運作，支援加密貨幣、大宗商品、指數、外匯及真實世界資產市場，Hyperliquid 稱這些產品為鏈上且非託管的。

HIP-3 場所與核心交易所不同。根據已公布的規範，每個 HIP-3 部署者必須在主網質押 500,000 HYPE，並在部署後至少維持 183 天。若市場營運造成協議風險或違反列明條件，驗證者可以罰沒該質押。

該框架允許任何符合資格的部署者推出一個永續 DEX。前三個資產上架無須參與拍賣，其他資產則透過共享的荷蘭式拍賣分配——價格續下降直到有參與者接受——部署者可獲得指定的保留部署額度。

這些規則將影響任何美國推出的方案。Payward 可挑選符合其客戶與風險架構的市場，而 Hyperliquid 的規則將管理預言機設計、槓桿、保證金及結算。這項安排並不會讓所有 HIP-3 市場對美國客戶開放。

這項市場准入計畫也面臨監管與營運層面的問題。美國上線將需要處理客戶資格、揭露事項、保證金、清算、市場監控以及各州層級的限制。這些細節均未出現在報導的公告中，使任何上線的時間與範圍仍無法確定。

就目前而言，Hyperliquid 美國計畫顯示的是一條分銷管道，而非已完成的產品上線。該交易所 90 億美元的平均未平倉合約量為提案提供了規模基礎，HIP-3 提供了市場建置框架，而 Payward 的最終架構將決定哪些永續合約能觸及美國交易者。有關時間與範圍的更完整資訊，仍有待後續就註冊、州覆蓋範圍及市場選擇所發布的揭露。

來源：Blockonomi