Payward 第二季營收成長 17%，儘管交易量下降

Kraken 母公司 Payward 公布第二季經調整營收為 5.08 億美元，較去年同期成長 17%，儘管加密現貨交易與整體交易量下滑。Kraken 成立於 2011 年，是營運時間最久的加密交易所之一，其業績也為觀察大型交易平台如何在加密交易週期降溫之際調整策略提供了窗口。

根據週五公布的財報，總交易量年減 13% 至 3,100 億美元，而已注資帳戶增加 42% 至 660 萬個，顯示在交易活動下降之際，客戶規模仍持續成長。

Payward 仍維持經調整 EBITDA 為正，達 2,300 萬美元，相當於經調整營收約 4.5% 的利潤率。資產型及其他營收占總營收的 60%，高於一年前的 55%，顯示營收中來自非交易活動的比重進一步提高。對交易所而言，與客戶資產餘額相關的收入——例如託管、質押及類似服務——通常比交易手續費更不易隨市場週期波動；美國上市規模最大的加密交易所 Coinbase 也建立了類似的訂閱與服務業務，以平衡交易收入。

公司表示，傳統期貨、股票與代幣化股票的成長，抵銷了較弱的加密現貨活動。代幣化股票是以區塊鏈形式呈現的股票，自 2025 年 Robinhood 開始向歐洲客戶提供代幣化股票、並有多家交易所推出類似產品以來，已成為交易平台之間的競爭領域。Payward 也表示，已連續第三季取得現貨市場份額成長。

這些結果出現在 Payward 過去一年持續超越現貨加密交易、進一步擴展至股票、代幣化股票、IPO 前市場曝險與期貨業務之際。

公司也透過收購擴大其金融基礎設施業務，包括 2025 年 5 月收購期貨交易平台 NinjaTrader，以及次年收購受監管衍生品交易所 Bitnomial，此外還宣布收購 Magic Labs 的錢包基礎設施業務。這些新收購業務如何整合，以及資產型營收是否持續擴大占比，將是未來幾季值得關注的主要面向。