聯準會偏好的PCE價格指數，對7月通膨呈現出一個與本月稍早CPI略有不同、也更令人擔憂的畫面。能源價格仍較去年同期高出15%，食品通膨則略微加速至2.4%。但在能源與食品之外，核心PCE價格指數仍受到核心服務通膨的推動，而核心服務占消費支出比重超過60%；同時，AI熱潮也已開始直接向消費者收取成本。

扣除食品與能源的核心PCE價格指數，7月較6月上升0.25%，相當於年化3.0%。

年增率方面，上升3.35%，與6月相同。過去四個月的增幅是自2023年10月以來最大。

聯準會將核心PCE價格指數作為2%通膨目標的衡量之一，讓其能夠忽略能源價格的短期波動。自2021年3月以來，這項指數一直高於聯準會2%的目標，之後也從未接近過該目標。它在2025年4月降至2.6%的低點，此後便進一步遠離2%。

聯準會使用的另一項通膨指標——整體PCE價格指數——7月較6月上升0.16%，相當於年化1.9%。

年增率方面，PCE價格指數上升3.7%，與6月相同。3月至7月這五個月的通膨表現，是自2023年3月以來最糟。按這個衡量方式，通膨幾乎是聯準會2%目標的兩倍，且自2025年5月以來一直遠離該目標。

核心服務PCE價格指數7月較6月上升0.27%，相當於年化3.3%。

年增率方面，核心服務PCE價格指數上升3.7%。5月、6月與7月都落在這個區間，並創下自2025年2月以來最差的增幅。

核心服務占消費支出比重超過60%。其中包括租金、醫療保健、旅遊、住宿、運輸服務（例如機票）、各類保險、汽車維修與保養、各類訂閱、金融服務等。由於許多這類成本屬於持續性支出，而且往往難以避免或比價，因此即使個別商品類別的價格降溫，通膨讀數仍往往會持續反映這些壓力。那些有把握在不流失顧客的情況下調漲價格的公司，就會提高售價，而消費者雖然抱怨，最後仍得支付。

耐久財PCE價格指數7月較6月跳升0.37%，相當於年化4.6%，年增則為3.4%。

不少商品類別的年增價格出現下滑，有些則是在去年價格飆升後回落，而許多類別只出現溫和上漲。但有兩個類別近期漲幅特別明顯：

資訊處理設備（電腦、平板、配件、軟體）月增1.4%，相當於年化18%，年增15.5%。這波上漲自12月突然開始。過去八個月，該類別的PCE指數已上升22%。這正是AI開始直接向消費者收取成本的地方。

珠寶與手錶月增2.0%，相當於年化27%，年增14.8%，原因是長達數年的黃金價格飆升，正逐步轉嫁給消費者。

食品價格在6月上漲後，7月略為回落。年增率為2.40%，是三個月來最高。

食品各類別走勢分化。蛋價進一步下跌，持續回吐此前由禽流感帶動的暴利式飆升。牛肉價格似乎已見頂，並開始小幅回落。咖啡仍在持續攀升。糖與甜食、鮮奶與新鮮海鮮則繼續走高。家禽與豬肉則較上月下滑，與一年前大致持平。

能源PCE價格指數7月較6月下跌1.5%，是繼先前幾個月飆升後，連續第二個月下跌。

年增率方面，該指數仍上升15.3%。其中汽油指數仍較去年同期高25%。

這張圖顯示的是價格水準，而非年增百分比。

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