美國經濟7月流失2.3萬個工作崗位，BLS修正數據再削減10.3萬個職位

美國勞工統計局報告顯示，經濟在7月流失了2.3萬個工作崗位，與經濟學家預測的新增8.3萬個就業機會形成鮮明對比。儘管就業人數收縮，失業率卻微降至4.1%，主要原因是勞動力參與率下降至61.4%——為新冠疫情以來的最低水平。就業人數減少與失業率下降之間的明顯矛盾，反映了BLS報告本身的結構特徵：薪資就業數據來自企業機構調查，而失業率則來自獨立的家庭調查，後者統計的是個人而非職位，並受到人們是否積極求職的影響。

然而，頭條數據被前幾個月數據的大幅下修所掩蓋，這一情況罕見地引起了主流媒體的廣泛關注。

5月和6月數據大幅下修

BLS將5月的就業增長下修了6.6萬個，從最初報告的新增12.9萬個降至6.3萬個。6月的數據同樣被削減了3.7萬個，將報告的新增數從5.7萬個降至2萬個。

合計來看，這些修正意味著5月和6月的就業創造比最初報告的少了10.3萬個。

下修模式持續存在

向下修正一直是BLS就業報告的常態。今年1月，該局對用於估算企業開張與結帶帶來就業增長的「出生-死亡模型」進行了年度調整，從經濟中移除了40.3萬個工作崗位。同時，12月的報告也從5萬個下修至4.8萬個。

經過該項修正後，美國經濟在2025年每月平均僅創造1.5萬個工作崗位——這一數字明顯低於每月初始頭條數據所暗示的水平。

在2024年3月至2025年6月期間，BLS從其初始報告數據中累計刪除了91.1萬個工作崗位。在2023年，12個月中有10個月的就業數據被向下修正。

從更長期來看，這一趨勢始終一致。在2003年至2024年間，BLS最終年度就業數字有14次低於初始報告，而向上修正僅有7次。

市場聚焦初始發布數據

金融市場通常對初始就業數據發布做出反應，而非隨後的修正。修正公告的低調性質意味著它們很少引發顯著的市場波動。批評人士指出，這一動態可能導致公眾對勞動力市場強度的感知高於修正後數據最終反映的實際水平。

GoldSeek專欄作家Mike Maharrey指出，7月的報告是一個顯著的例外，修正數據獲得了突出的媒體報導。他質疑央行決策者和政府官員所依賴數據的可靠性，並指出持續的向下修正模式足以令人對此心存疑慮。就業數據是聯準會「最大就業與物價穩定」雙重使命的關鍵參考指標，這意味著系統性高估的初始數據可能影響貨幣政策決策的時機和方向，而這些決策所依據的數據隨後被證實更為疲弱。

編製全面的就業數據本身就具有固有的複雜性，一定程度的修正是可以預期的。然而，持續偏向向下修正的傾向引發了對BLS初始估計準確性的質疑，以及決策者和公眾應在多大程度上權重頭條數據的問題。

來源：GoldSeek — Mike Maharrey