日本財務省於週五公布季度數據，證實當局於4月實施了有紀錄以來最大規模的單日買入日圓干預，僅4月30日一天即動用約6.28兆日圓——折合約396.4億美元——以遏止日圓持續走貶。

最新公布的數據提供了先前已揭露的4月28日至5月27日期間共11.7兆日圓干預總額的逐日明細。根據可追溯至1991年的財務省數據，4月30日動用6.2787兆日圓的操作規模，超越了2024年4月29日創下的5.92兆日圓單日紀錄。

日本於4月30日至5月6日期間分三天進行干預，此一時間窗恰逢日本黃金週假期市場流動性偏薄的時期。此一時機選擇凸顯當局在交易量縮減時期仍準備積極出手，以最大化干預操作的影響力。

干預行動一度成功將日圓從接近兩年低點的160.725兌1美元拉升至5月6日約155的水準。然而，這並未扭轉日圓的長期貶值趨勢。日圓在隨後數月恢復下行，最終於7月跌至40年低點，跌破163兌1美元。

此一重新走弱促使東京上週再次進場干預，這次則與華府採取聯合行動。從4月及5月主要為單邊操作，轉變為與美國當局的聯合行動，標誌著策略上的顯著轉變，若日圓從目前水準進一步明顯走弱，市場可能會提高對後續聯合行動機率的預期。美國財政部的參與尤其值得關注，因為華府歷來維持強勢美元立場，且鮮少與盟國進行聯合匯率操作。

從4月延伸至7月的走勢進一步印證了一個觀點：干預往往只能帶來短期紓解，而非結構性的轉折點。日圓與美元之間巨大的利率差仍是交易者持續關注的主導因素。日本銀行直到2024年3月才結束負利率政策，政策利率仍維持在接近零的水準，而美國聯邦準備理事會則將基準利率維持在5%以上——這一差距持續推動資金流向美元計價資產，並對日圓造成壓力。4月30日操作的創紀錄規模凸顯了日本當局面對持續承壓匯率時所遭遇挑戰的嚴峻程度。

更廣泛的風險情緒與套利交易資金流動對任何暗示聯合干預可能變得更頻繁或規模更大的訊號仍然高度敏感。借入低收益日圓以在其他高回報資產建立部位的交易者，一直是日圓走弱的主要傳導管道，這些資金流的任何中斷都可能在全球市場引發連鎖反應。最近一輪干預也動用了美國方面的資源，美國財政部長史考特·班森特的參與，標誌著本週期中首次確認的日美聯合匯率行動。